地缘政治形式不定

　　避险情绪支撑金价

　　主要内容

　　本周现货黄金上涨2.5%至1980.8美元/盎司，美元指数下跌0.49%至106.16。投资者在周末表现出强烈的避险情绪，金价四连跳，触及的三个月新高，为 7 月下旬以来的最高水平。由于担心以色列和哈马斯之间的战争可能蔓延到整个中东，从而引发对欧洲原油和天然气供应的担忧，彭博商品指数连续第四周走高。此外，南半球不断恶化的农作物状况提振了农业部门，投资者转而寻求瑞士法郎和黄金的避险。

　　从核心逻辑来看，本周利空方面，近期美国通胀数据高于预期、经济和就业数据偏强，市场普遍预期利率将在更长时间内保持较高水平。利多方面，以色列与哈马斯战争的冲突可能升级并蔓延至中东其他国家，推高了投资者对避险资产的需求；如果中东军事争端升级或扩大延长，可能会冲击石油供应，油价可能会再次大幅上涨，进而增加持续高通胀的风险，并可能引发进一步加息；高利率持续的时间更长，对经济造成的压力也就更大，对全球经济衰退的担忧支撑金价。

　　总体来看，在金价快速上涨后在1985点的阻力位市场需要巩固，如果事态升级金价会走高，如果冲突稍微平息，金价或将回落。中长期看，贵金属开启上涨趋势往往早于美联储实际降息，同时受避险情绪的较强支撑，金银或已经进入牛市前期。

　　投资建议：COMEX 金运行区间在1890-2050，沪金主力运行区间在 450-490。COMEX 银运行区间在20.5-26.5，沪银主力运行区间在5200-6200。