最近一周，随着欧佩克减产后建立起来的看涨情绪消失，组合投资者以过去十年来最快的速度抛售石油头寸。

　　投资者对纽约商品交易所交割点附近的库存紧缩结束、油价跌破低位、借贷成本上升以及中东冲突威胁加剧做出了负面反应。

　　多头大规模平仓！看涨泡沫被“吹走”

　　在截至10月10日的七天里，对冲基金和其他基金经理在六种最重要的石油期货和期权合约中卖出了相当于1.4亿桶的原油。

　　根据欧洲洲际交易所和美国商品期货交易委员会（CFTC）的记录，这是自2013年3月以来552周内的第14大成交量。

　　基金在最近三周削减了1.97亿桶的总仓位，逆转了自6月底以来过去12周3.98亿桶的购买量。

　　因此，总仓位从9月19日的6.8亿桶（2013年以来所有周的第64个百分位）降至4.83亿桶（第30个百分位）。

　　看涨多头头寸与看跌空头头寸的比率从6.02：1（第81个百分位）降至3.86：1（第45个百分位），因为积累的看涨泡沫被吹走了。

　　最近一周，所有原油都出现了大规模的抛售，其中布伦特原油被抛售6500万桶、WTI原油被抛售4000万桶、美国汽油1500万桶、欧洲汽油1300万桶、美国柴油700万桶。

　　大部分调整来自于对之前多头头寸（1.22亿桶）的平仓，而非建立新的空头头寸（仅1800万桶）。

　　WTI原油以及美国柴油的仓位仍基本看涨，反映出库欣交割点附近的原油库存较低、馏分油库存较低以及美国经济的弹性。

　　但布伦特原油、美国汽油和欧洲天然气的仓位已变得看跌，原因是全球经济面临的威胁越来越大，而且为重建耗尽的库存而额外生产馏分油的风险将使市场上的汽油过多。

　　布伦特原油（第20个百分位）、美国汽油（第25个百分位）和欧洲天然气（第28个百分位）的净头寸都远低于长期平均水平。

　　布伦特原油的净头寸基本上回到了6月底的近期低点，当时近月合约的交易价格仅略高于每桶70美元。

　　基金对美国天然气前景更乐观

　　与石油形成鲜明对比的是，投资者对美国天然气的前景变得更加乐观，单周天然气购买量达到三年多（自2020年3月）以来最高。

　　对冲基金和其他基金经理在截至10月10日的七天内购买了相当于7660亿立方英尺的两个主要天然气期货和期权合约。

　　价格上涨最终引发了一轮大规模的空头回补，空头仓位减少7800亿立方英尺，尽管多头仓位也减少140亿立方英尺。

　　总仓位已经达到自2010年以来所有周的第50个百分位附近，而两周前仅为第21个百分位。

　　10月近月天然气期货均价为3.20美元，为1月以来最高，4月仅为2.20美元。

　　扣除通胀因素后，这是自2000年以来所有月份价格的第14个百分位，仍远低于长期平均水平，但较4月份的第2个百分位大幅上升。

　　政府最新的长期天气预报显示，今年的平均气温将比去年冬天要低，尽管仍明显高于长期平均水平。

　　目前的库存仅为600亿立方英尺，比过去10年的季节平均水平高，冬季变冷的前景最终足以将价格从之前的低点拉升。

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