受宏观面及全球地缘局势动荡影响，近期国际原油价格波动剧烈，尤其是原油持仓在近几周发生了较大变化。

　　上周五，WTI原油期货主力连续合约日内一度暴涨5美元，最大涨幅近6%。

　　最新国际原油持仓数据显示，当前原油市场持仓动态总体为：多头“落袋”，空头反扑。

　　业内人士表示，除了需要注意地缘局势对油价带来的影响，原油期货目前盘面存在的成交缩量、情绪溢价问题需要投资者留意，原油期货大概率维持区间震荡。

　　多头“落袋” 空头反扑

　　看着原油价格在“过山车”上颠簸，近期油市投资者内心难以平静。“刚卖完，油价就大涨了。”有投资者表示。

　　国际原油持仓数据显示，近期原油投资者博弈加剧，多头持仓“落袋”，空头阵营反扑。

　　“目前欧美原油期货基金净持仓继续减少，具体表现为基金多仓减少、空仓回升，意味着原油市场前期的看涨氛围在逐步降温。”山东齐盛期货原油研究员高健对中国证券报记者表示。

　　具体来看，WTI和布伦特原油期货持仓有所分化，其中，WTI基金净多仓仍然维持高位，基金多空比依然处于偏极端状态。相比之下，布伦特基金净持仓近期下滑较明显，多空比回落至中等水平。

　　“9月份欧美原油非商业持仓整体保持增长，基金看多情绪高涨，但进入10月份，由于宏观经济复苏仍不稳固且面临威胁，货币政策走向仍存在变化，基金连续两周抛售原油多头持仓，尤其是近一周Brent原油非商业净多头持仓环比减少36%，令油价在10月上旬连续大跌。”方正中期期货研究院首席石油化工研究员隋晓影对中国证券报记者分析。

　　值得一提的是，由于持仓数据偏滞后，当前的持仓数据尚未包含10月13日当日原油价格暴涨的数据。这是否意味着此前大幅减持的净多头寸基金要踏空？

　　“根据原油盘面的量价指标来看，即便巴以冲突仍未结束，市场仍有一定的担忧情绪，但多空博弈暂时没有重回之前多头一边倒的态势。”高健认为。

　　单边操作难度加大

　　展望后市，业内认为，由于全球地缘局势动荡加剧，原油的波动率水平将进一步提升。

　　“地缘局势不稳提振原油风险溢价的背后，对原油供给侧的影响可能更加深远，当前原油供给保持相对低位支持油价维持高位的同时，预计未来原油市场波动率水平也将进一步加大。”隋晓影表示，从投资角度看，这将提升金融市场单边操作的难度，因此建议投资者保守操作，比如在持有原油期货单边仓位的同时，可以配合期权进行相应的仓位保护。

　　从盘面看，高健指出，当前投资者需对原油期货存在的两个潜在问题继续留意。第一，原油盘面成交持续缩量，近期盘面的量价表现不匹配；第二，月差并未明显跟涨，盘面存在较大的情绪溢价。

　　“短线而言，一方面要关注巴以冲突是否会升级，市场担忧的风险能否兑现，另一方面也要留意盘面是否会对上述两个问题进行修复。”高健认为，原油盘面未来的看点主要集中在巴以局势上，基本面未来暂无太大亮点甚至在持续弱化。

　　“对原油价格后市大方向的判断仍是维持区间震荡的观点，主流区间在70-90美元/桶，除非局势失控扩散，否则未来原油价格难会有更强的表现。”高健说。

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