【南华观点】:近期商品的总贝塔是非常难以把握的，能源价格在巴以冲突和美国需求现实走弱之间来回拉扯，这部分对产业研究员来说都是比较超纲难以把握的东西，因此整体交易上定调是尽量多做套利，少做单边。但是产业自身而言，甲醇目前自身估值偏低，虽然供需双旺，但是未来需求稳定性明显高于供应，因为我们已经看到部分内地装置因为利润和碳指标等问题出现缩量，而后面还有比较确定的季节性减产，而MTO端大多数装置都已经经过了检修，利润有保证的背景下，整体需求强度可以维持，因为整体无论平衡表从静态看还是动态看，四季度仍是去库概率大，同时PP压力还是比较明确的，MTO全盛压利润逻辑也很通畅，因此在整体能源无法把控的背景下，交易上仍然是MTO做缩确定性更高。当然主观的说我们也认为煤炭短期跌幅不会太大，因此当下估值和库存预期来看，交易手法略微激进些的话适当买入些01多单问题也不大。综上，建议继续持有做缩PP-3MA套利组合，激进投资者可轻仓试多。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。