9 月，聚乙烯价格冲高回落。认房不认贷、房贷降息、央行降准等一系列政策组合拳陆续落地，原油、煤炭价格走强，9月中上旬在成本端支撑以及宏观利好推动下聚丙烯价格快速拉涨。9月下旬短期利好尽出，原油价格高位调整，成端出现松动，叠加小长假临近，盘面部分多头获利了结，聚乙烯价格出现较大回撤。

　　展望后市，下半年宏观利好政策密集落地，政策端发力仍值得期待。10月仍处于“金九银十”的传统消费旺季，家电、汽车等行业需求将迎来爆发式增长，利好聚丙烯终端需求。另一方面，聚丙烯成本端支撑的仍然强势，在OPEC+的减产以及出口禁令下，市场对于原油供应不足的担忧压过了经济下行导致原油需求不足的担忧，多家机构上调对原油价格的预测，丙烷也将进入季节性旺季。当前油制与PDH制聚丙烯理论利润均陷入深度亏损状态，为近五年来同期最低值，后市有估值修复空间。但随着新装置的不断投产，国内聚丙烯产量再创新高，节后也有累库预期，库存以及供应端均有压力。多空交织下，聚丙烯价格存在底部支撑，仍有一定上行空间，但涨幅有限，宽幅震荡预期。

　　研究员：蔡跃辉

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　　助理研究员：

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