逻辑观点：短期来看，TA供应端预期外检修引发供应收缩，聚酯因效益尚可及库存低位高开工维持，需求韧性尚可，PTA产业链整体矛盾尚未凸显。下半年PTA静态供需依旧过剩，低加工费下装置检修或增加，预计下半年PTA加工费可能围绕在200~400元/吨附近。尽管下半年聚酯新产能仍有605万吨投产，但远远不及原料PTA新装置投产力度。三季度来看，属于是金九银十的传统旺季存补库需求，不论是国内纺服零售亦或是海外纺服库存都将迎来积极性去库拐点，国内消费季节性走强及出口补库预期有望提振PTA期价。但受制于宏观方面海外加息及衰退风险，PTA反弹空间有限。四季度来看，终端纺织品服装外需维持偏弱格局，出口订单仍存压力。考虑到往年影响交割的因素如超卖补空、台风天气干扰物流等，9-1走正套逻辑的概率较大。PTA寡头垄断格局及PX价格有支撑，而乙烯产能扩张进程仍在加速，加上8月后一旦迎峰度夏等需求端驱动结束原料端煤炭天然气仍有下行预期，乙二醇后续供应端增量较为明显，下半年多PTA空乙二醇择机仍可持有。

　　展望与建议：基于成本及供需端的表现，PTA短期产业链供需支撑仍存，市场底部支撑明显。三季度来看，成本端PX仍偏强及国内消费季节性走强、出口补库预期有望提振PTA期价。四季度来看，关注聚酯大投产周期下，终端需求走弱聚酯端库存累积及旺季不旺后，行业累库的压力，PTA下半年期价走势先扬后抑。

　　策略方面，TA单边预估5300-6200区间波动；套利策略方面关注9-1正套头寸、多PTA空乙二醇。

　　风险因素：旺季不旺油价大幅回落

　　报告链接：广州期货-半年报-PTA-金九银十需求韧性尚可关注TA阶段性行情-20230706

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