2023.09.26 弘业期货

【橡胶】

震荡回调

沪胶昨日再度回落，夜盘延续日间走势继续回跌，来到上周低点附近，总体仍属涨后高位运行，产业仍处大涨消化阶段，行情逐步回归理性，目前行情或仍在寻找高位运行下限过程。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，目前青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

【玻璃】

今日全国均价2066元/吨，环比上一交易日价格-4元/吨。华北市场成交一般，部分企业对部分厚度价格执行优惠，市场价格基本平稳，部分规格窄幅盘整。华东市场价格持稳，下游加工厂节前补库节奏整体放缓，产销较上周末略有提升。华中市场仅个别厂家成交重心下行，多数持稳，场内对后市信心一般。华南区域为刺激出货，少数企业周末价格出台优惠政策，下游采购趋于谨慎。基本面没有太大变化，供给小增，需求端没有太大起色。市场整体产销一般，同比去年偏低，旺季成色不足。地产销售本周呈现季节性回升，但整体低于往年。下游主要回款为主，受资金限制，采购原片方面相对谨慎。原材料纯碱价格未来下行趋势，成本端给到的驱动向下。地产销售未见实质性改善前基本面难言改善，盘面仍然偏震荡看待，短线跟随产销和大盘情绪波动，建议区间操作。

【纯碱】

临近月底，现货新价格未出，价格坚挺。纯碱周产量来到64.09万吨，库存小幅度上涨。大部分企业库存低位运行，社会库存偏低。市场上货源紧张程度缓和，提货仍偏紧。纯碱需求相对稳定原材料库存不高，节前预计有采购计划。供给恢复速度提高，市场对高价抵触心态增加。检修陆续结束，新增产能兑现正在进行，目前远兴产线稳定运行，金山新产能稳定提负，预计下周产能将再创新高。进口纯碱也将陆续到港，行业供应量将呈现回升态势。随着供给持续扩张，累库幅度增加，现货价格大概率下行。01合约由于受投产的悲观预期影响，盘面利润一直给的不高，目前仍深度贴水，我们认为价格不会太快崩塌。盘面短期没有新的驱动，偏弱震荡看待。

【尿素】

震荡

主流报价下跌，市场均价25元/吨。目前行业日产回升至17万吨附近，9月底将陆续有新增产能投产，供应后续有回升的可能，届时供应会面临比较大的压力。但是，往年11月份左右，山西会发布秋冬环保政策，山西尿素企业的生产会受到影响，以及需关注秋冬是否会出现能源问题影响开工率，所以供应方面虽然有供应增加的利空预期，但也不能过分看空。需求方面，目前农需偏弱，复合肥开工下滑，对尿素需求相应减弱，工业按需采购。需注意，9月1日进入储备期，淡储的逢低采购或会给市场托底。截至2023年9月20日，企业库存为20.57万吨，减少12.13%。临近长假，厂家收单压力较大，节前价格或弱势调整，而盘面依旧受到高基差、低库存的支撑，不宜过分看空。

【纸浆】

震荡

针叶浆现货市场价格维稳运行，山东地区银星报价6050元/吨，月亮报价6100元/吨，俄针报价5800元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。8月纸浆进口量为328.8万吨，环比上涨20.8%，同比增长26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游涨价函频发，提价区间在200-500。港口库存去库。我们认为供应增加的利空已经很大程度被市场反应，下游成品纸旺季来临，需求预期向好，关注低多机会。盘面目前高位整理，多空双方都相对谨慎。

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