一年前，英国政府出台的大规模无资金减税计划导致英镑一度跌至创纪录低点。在前首相特拉斯下台、英国政府撤销该减税计划之后，英镑从低点回升。然而，市场如今再次转向看跌英镑，原因是英国糟糕的经济基本面。

　　几个月以来，投资者纷纷买入英镑以利用英国基准利率飙升的机会。然而，英国央行在上周四出乎市场意料地决定按兵不动，这让看跌英镑的投资者重新关注英国经济的基本面。

　　数据显示，英国9月Markit综合PMI初值从上月的48.6降至46.8，这是自2021年1月以来的最大降幅，不及市场预期的48.7。英国综合PMI连续第二个月低于50的荣枯分界线，可能预示着GDP的下滑，这主要是由于英国最大行业服务业的进一步疲软拖累了经济活动：英国9月Markit服务业PMI初值下滑至47.2，预期为49.2，前值为49.5。另外，英国9月Markit制造业PMI初值为44.2，预期为43，前值为43。

　　此外，尽管英国8月零售销售环比增长0.4%，但由于7月环比下跌了1.1%，这项指标需要在9月环比增长1.4%或更多才能不拖累英国第三季度的国内生产总值(GDP)。EY ITEM Club首席经济顾问Martin Beck表示：“随着加息的影响持续累积，第三季零售成长可能疲弱，与整体经济一致。”

　　英镑在过去一年中的表现是十国集团(G10)货币中最好的，但在9月份跌至最低点。英国央行上周四的决定令英镑兑美元汇率跌至六个月低点。

　　许多投资者现在正押注英镑兑美元汇率将进入持续下行轨道。资产管理公司削减了英镑多头头寸，转而做空英镑。美国银行和法国巴黎银行警告称，如果多头进一步平仓，英镑可能会出现更大幅度的下跌。

　　加拿大皇家银行首席外汇策略师Adam Cole表示：“一年前，市场质疑的是英国的财政可信度。这一次，市场质疑的是货币政策的可信度。”“当我们开始看到数据更加明显的疲软时，英镑将出现真正的负面走势。”他表示，英国将继续步入衰退区间，这将推动英镑兑美元汇率到年底时跌约5%，至1.17，到明年下半年会进一步跌至1.11。

　　自去年11月以来一直看多英镑的汇丰银行银行欧洲外汇研究主管Dominic Bunning表示，他相信英镑目前已经没有进一步上涨的空间。他认为，处于峰值的利率意味着，未来九个月，英镑兑美元汇率将下跌近4%，至1.18左右。

　　外汇和利率策略师Vassilis Karamanis表示：“尽管英镑有一种独特的方式来对抗期权指标和技术分析，但这很难给英镑的强劲反弹赋予很高的可能性。考虑到宏观背景，英镑兑美元汇率似乎正在测试1.2075，这是一个关键的斐波纳契回撤位，与7月份的高点相比将下跌8%。如果经济进一步走软，货币市场将需要英国央行在明年大幅降息。”

　　尽管资产管理公司开始做空英镑，但对冲基金持有的英镑看涨头寸仍接近历史最高水平。不过，如果近期美元走强引发对冲基金进一步平仓，英镑将很容易受到冲击。

　　法国巴黎银行就表示，如果投资者争相退出英镑看涨头寸，追随趋势的对冲基金可能会加剧这种波动。该行还称，随着投资者消化英国央行加息周期的结束、以及英镑面临进一步压力，更多对冲基金将转向做空英镑。

　　法国巴黎银行汇市策略师Parisha Saimbi表示：“对冲基金的仓位极度做多英镑。鉴于英国央行已经暂停加息、且经济数据可能放缓，这些仓位的减少可能会加剧英镑的下行走势。”

　　不过，尽管英镑兑美元的走势可能看起来黯淡，但英镑兑欧元可能更具弹性，因为欧元区的经济增长和通胀比英国更令人担忧。

　　荷兰合作银行的外汇策略主管Jane Foley表示：“如果整个系统的加息次数减少，那么英国的衰退风险也会降低。由于德国经济增长前景乌云密布，英国可能会略有好转，英镑兑欧元的前景可能会有所改善。”

　　纽约梅隆银行的欧洲、中东和非洲高级市场策略师Geoff Yu表示，自去年英国政府出台大规模无资金减税计划以来，市场基本上已经将英国纳入了“长期滞涨阵营”，但现在欧洲也正迈入同一阵营，他认为，这将推动资产的重新配置，“英镑和英国资产的下行风险总体上不会像欧元区资产那样大”。不过，他也补充称，投资者的总体配置仍然倾向于美国，英镑兑美元汇率在不久的将来跌破1.20几乎是肯定的。

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