今日外盘美豆震荡，11合约在1350美分。USDA于北京时间周三凌晨公布了9月供需报告，报告调整项目较多，主要还是集中在美豆新季的供需两端。从报告来看，单产由8月的50.9蒲式耳下调至50.1蒲式耳，符合市场预期，而部分的减产被收获面积小幅增加所削弱，最终产量在41.46亿蒲；而需求端则是相对利空一些，其中压榨小幅下调0.1亿蒲，而出口项继续大幅下调0.35亿蒲，最终23/24年度的期末库存仅从2.45亿蒲下调至2.2亿蒲，低于市场预期，报告出炉后盘面下跌。可以看到美豆需求端，特别是出口项的弹性十分之大，主要也是由于巴西本年度的丰产，导致其可供出口的大豆仍然较多，市场份额逐步向巴西让渡，后期若产量端仍然有下调，但需求的削弱仍然可以将其大部分对冲，故从报告来看，最关键的潜在利多产量方面基本已经出尽，而周度出口数据迟迟不见起色也使得美豆承压明显，预计1350-1400美分的压力较大。国内方面，今日跟随外盘大幅下跌，在前期现货大涨后，已连续三周市场成交清淡，在下游备货充足的情况下，预计现货仍然有走弱的空间，而近月合约，特别是11合约最关键的博弈点便是四季度国内是否会真的缺货，特别是在密西西比河及巴拿马运河水位吃紧的情况下，建议后期跟踪周度检验量及发货情况。盘面操作层面上来看，现货较大可能在短期维持累库，加上市场回调情绪较大，期货盘面有一定的压力，但考虑到潜在的物流问题，近月合约不宜过分看空，亦可在本次下跌企稳后继续参与正套机会。

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