2023-09-22  弘业期货

【橡胶】

高位回调

沪胶夜盘低开后小幅反弹，总体继续延续近几日弱势回调态势，仍属涨后高位运行区间，产业仍处大涨消化阶段，行情逐步回归理性，目前行情或正处寻找高位区间运行下限过程。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，目前青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

【玻璃】

本周全国浮法玻璃周均价2068，较上周（2064）增加4，环比+0.18%；产量118.51万吨，环比+0.09%，同比+1.64%；样本企业总库存4164.2万重箱，环比-0.06%；企业开工率81.36%，环比+0.05%。基本面没有太大变化。现货产销继续平淡运行，场内对后市看法较为谨慎。市场整体产销一般，下游维持刚需采购。供应面相对稳定，需求未有较大起色下，十一假期临近，下游主要回款为主，采购原片方面相对谨慎。供应端后市继续有增量预期，需求上来看，地产和下游深加工订单天数以及和玻璃相辅相承的铝型材订单都尚未见到改善。截至九月中旬，下游深加工订单天数为18.5天，较8月底下降0.4天。下游的订单需求量并没有出现明显的旺季特征，旺季成色不足。深加工厂原片储备下降1.2天，处于去库趋势中，但对后市谨慎，影响备库意愿。地产政策处于落地阶段，目前对新房销售提振有限。地产销售未见实质性改善前基本面难言改善，盘面仍然偏震荡看待，短线跟随产销和上游情绪波动。长期看，下游需求不起，高供给条件下不具备长期给高估值的条件，区间操作。

【纯碱】

纯碱现货市场延续偏强趋势，价格重心维持高位。本周纯碱产量64.09万吨，涨幅4.14%。周内纯碱厂家库存17.12万吨，环比+3.60万吨，主要是轻质增加，重波动小，大部分企业库存低位运行；据了解，社会库存下降，不足1万。市场上货源紧张程度缓和，提货仍偏紧， 十月预售价预计在2600-2800附近。01合约由于受投产的悲观预期影响，盘面利润一直给的不高，目前仍深度贴水，我们认为现货价格不会太快崩塌。短期跟随上游原料成本和大盘情绪震荡。但随着检修产能回归，远兴三四线和金山投产，后续总供给将持续扩张，盘面驱动大方向向下。

【尿素】

震荡

主流报价小幅松动，市场均价2627元/吨。目前行业日产回升至16万吨附近，9月底将陆续有新增产能投产，供应后续有回升的可能。需求方面，农需少量跟进，复合肥采购及工业需求支撑。9月1号进入储备期，淡储的逢低采购或会给市场托底。截至2023年9月20日，企业库存为20.57万吨，减少12.13%。目前高基差、低库存给予盘面支撑，高位震荡为主。

【纸浆】

震荡

针叶浆现货市场价格震荡上行，山东地区银星报价6050元/吨，月亮报价6100元/吨，俄针报价5800元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。8月纸浆进口量为328.8万吨，环比上涨20.8%，同比增长26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。下游涨价函频发，提价区间在200-500。本周港口库存189.3万吨，环比下降6.4%。我们认为供应增加的利空已经很大程度被市场反应，下游成品纸旺季来临，需求预期向好，关注低多机会。盘面连续上涨多日，谨防抛压。

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