金银期货报告

　　——美联储再次加息概率下降给黄金支撑

　　美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%。但是，美联储更为关注的剔除能源食品后的核心CPI，同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。造成两者差异的主要原因是能源价格上涨带动CPI能源分项增速上升，进而推升CPI增速。

　　图一. 美国CPI增速

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　同时，市场的通胀预期也在下降。密歇根大学公布的数据显示，9月的1年通胀预期初值3.1%，创2021年前期以来新低，大幅低于预期的3.5%，8月前值为3.5%；5年通胀预期初值2.7%，也大幅低于预期的3%，8月前值为3%。虽然消费者越来越多地提到食品和油价，以及生活水平的下降。但受访者们对价格增长呈下降的趋势越来越有信心。

　　图二. 美国通胀预期

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　此外，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值67.7，不及预期的69，8月前值为69.5。NFIB8月小型企业乐观指数从7月创下的八个月高点91.9下降至91.3，连续第20个月低于98的平均值。这反映出美国消费者和企业对于经济前景的乐观程度有所下降。

　　图三. 美国消费者和企业信心指数

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　综合来看，虽然美国CPI增速回升，但是核心CPI增速和通胀预期都在下降，且消费者和企业信心也回落。在此影响下，市场对于美联储再次加息的预期减弱。目前，市场一致认为9月美联储按兵不动，11月份加息的概率也下降至30%以下。黄金价格因此受到支撑。

　　图四.美联储11月份加息概率

　　数据来源：Investing，中衍期货