行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月18日上海白银现货价格报价5822.00元/千克，相较于期货主力价格（5834.00元/千克）贴水12.00元/千克。

机构观点

　　南华期货：贵金属内强外弱延续

　　【核心逻辑】1，周四晚间欧央行宣布加息25BP，为连续第十次加息，交易员押注欧央行利率见顶，并预期24年将降息75BP，会后欧元明显走低并提振美指；英国央行加息预期亦降温，同步拖累英镑走低。2，周四晚间公布的美8月零售销售环比0.6%，高于预期0.2%，较大程度受能源价格走高影响；美8月PPI环比0.7%，高于预期0.4%；美上周初请失业金人数22万人，低于预期22.5万人。3，事件方面：本周进入美联储9月21日FOMC会议前的缄默期，日内数据适当关注美8月工业产出与9月密歇根大学消费者信心指数。 【加息预期】9月不加息预期已经定价，11月或12月加息预期则略有降温，但市场分歧仍较大。根据CME“美联储观察”，交易员预期美联储9月维持利率不变概率达97%，不加息预期已被市场定价；11月维持利率不变概率回升至64%，至少加息25BP概率降至36%；12月维持利率不变概率升至58.8%，至少加息25BP概率降至41.2%。 【基金持仓】长线基金持仓看，周四SPDR黄金ETF持仓减少2.31吨至879.7吨；iShares白银ETF持仓减少32.8吨至13675.63吨。 【策略建议】中长线维持看多，三季度仍处于震荡盘整期，但随着9月FOMC会议临近，美联储最后一公里也将更加清晰，即使年底再加息一次，美元计价贵金属回调空间也将有限，因交易该利空的时间周期被加长，时空交换有望实现，预计外盘贵金属向上启动时点将进一步临近，建议回调布多。内盘贵金属则在汇率因素及黄金现货紧缺影响下，大幅走高，内强外弱格局预计仍将延续。

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