行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　7月20日上海白银现货价格报价5918.00元/千克，相较于期货主力价格（5932.00元/千克）贴水14.00元/千克。

机构观点

　　南华期货：汇率因素致贵金属内强外弱

　　【盘面回顾】周三贵金属市场呈现内强外弱格局，主要受美元兑人民币汇率大涨影响。目前市场焦点转向下周四美联储利率决议，COMEX贵金属整体表现震荡略偏强。最终美黄金2308合约于1980.2美元/盎司收报；美白银2309合约收报于25.35美元/盎司。
【核心逻辑】美6月新屋开工和营建许可数据皆不及预期和前值，继续降温11月加息预期，贵金属略受提振。本周数据和事件总体清淡，目前市场聚焦7月27日美联储利率决议，7月加息已无悬念，主要关注美联储对于年内是否进一步加息的暗示。本周为美联储官员缄默期。
【加息预期】根据CME“美联储观察”，交易员预期美联储7月加息25BP概率达到99.2%，已定价，9月维持利率不变概率86.4%，11月维持利率不变概率继续上升至73.8%。
【基金持仓】周三SPDR黄金ETF持仓增加1.73吨至913.8吨；iShares白银ETF持仓减少45.67吨至14133.65吨。
【策略建议】中长线维持看多，短线强势反弹基于通胀回落、经济放缓下的美联储货币政策乐观预期，但基数效应下美通胀在四季度存反弹压力，美联储亦需一定周期观测美经济，特别是需要看到劳动力市场持续放缓，预计7月利率决议继续维持偏鹰指引控制通胀预期，贵金属底部预计仍将反复，短线需谨防冲高至阻力位后的回落压力。技术面看，美黄金突破1940-1950区域后阻力位上移至1980，然后2000关口，下方支撑1940。美白银阻力位已经上移至前高26.5；SHFE白银已经突破前高5870阻力位进一步上移至6000整数关口。操作上，已入场贵金属期货多单可高抛低吸优化成本，回调视为补仓机会，期权方面卖AU2308P440，卖AG2308P5400，卖AU2310P440继续持有。

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