9月14日电（记者 周兰序）美国公布最新8月CPI数据之际，中银证券全球首席经济学家、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛在接受《中国日报》专访时指出：美联储大概率会跳过9月份加息，但鉴于美国商品通胀的反弹及核心通胀的韧性，年内议息会议仍有可能继续加息。对于中国而言，如果当局对于人民币汇率波动的容忍度较高，则近期仍有降准降息的空间。

　　管涛表示，下一步人民币汇率走势主要取决于国内经济恢复情况、美国货币政策和美元走势以及人民银行的外汇政策，经济预期的边际改善将有望对人民币带来明显提振。

　　“如果前期人民币汇率调整对于各种利空定价比较充分的话，后期哪怕（经济）预期仅有一些边际上的改善，就会对（人民币）汇率有比较大的提振作用。”他举例说，例如8月的社融数据的改善就已经带动了人民币的反弹。

　　9月14日，在岸人民币延续本周以来的回升态势，11时USD/CNY报7.2766，本周内回升逾600个基点。此前，在岸人民币兑美元上周五触及约16年来的低点7.3510，全国外汇市场自律机制周一召开专题会议，人民银行表示将“该出手时就出手”，坚决防范汇率超调风险。

　　美国劳工统计局当地时间9月13日的数据显示，美国通胀数据喜忧参半。美国8月CPI同比增长3.7%，为今年5月以来最高，连续第二个月回升；美国核心CPI同比增长4.3%，为约两年来新低，连续五个月下降。数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，市场认为美联储下周维持联邦基金利率在5.25%-5.50%区间不变的可能性从93%增加至为97%。

　　对汇率波动的容忍度将影响降准降息空间

　　管涛认为，仍需更多时间来判断近期我国经济数据边际改善的可持续性。从国内经济状况来看，中国仍有空间来增加财政和货币刺激。由于中国经济当前的产出缺口为负（实际产出低于潜在产出），用好正常的财政货币政策空间不会面临通胀压力。

　　然而，从外部平衡角度来看，进一步降准降息可能会在短期内加剧人民币汇率的压力，除非降息能立即改善市场预期并提振经济增长前景，管涛表示。“美联储即便不加息，美元仍然是高收益资产，中美负利差扩大，那么对人民币仍然会带来压力。”

　　尽管面临美联储猛烈加息的不利环境，人民银行保持“以我为主”的货币政策，在6月和8月两次降低中期借贷便利（MLF）利率，同时采用了多种政策工具防范汇率超调，包括上调跨境融资宏观审慎调节参数和下调外汇存款准备金率。

　　本轮政策以结构性调整为主 有利于应对“日本化”的潜在风险

　　管涛补充说，当前我国应对经济冲击的政策取向与2008年全球金融危机时期的方式有着根本性的不同。虽然2008年以刺激为主的政策推动了短期经济增长，但也导致了长期的结构性扭曲，包括债务堆积、产能过剩和资产泡沫，中国经济目前仍在与消化这些问题。

　　“因此，这一轮调整中强刺激的政策相对比较少，主要是以结构调整为主。”管涛认为，这种做法意味着短期内经济增速相对较低，但将帮助中国保持高质量发展的战略定力，并为长期增长打下更坚实的基础。

　　管涛称，推动经济结构性调整和培育创新驱动的新增长引擎对于中国避免像日本一样陷入“失落的十年”至关重要。“中国经济并未出现‘日本化’，但我们需要警惕可能出现“日本化”的这种趋势，要提前采取措施。”

　　（周兰序）

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