期货交割分为实物交割和现金交割。商品通常为实物交割，金融期货通常为现金交割。采用实物交割的商品期货，一般是不允许个人投资者持仓进入交割月的。比如现在即将进入9月份，大部分商品期货2309合约的个人投资者持仓就要在本周四收盘前调整为0，否则将会被强平。

　　但有些品种除外。上期所及其子公司能源交易中心的部分品种，允许个人投资者进入交割月，但是要遵循一定的持仓规则。

　　01

　　持仓手数规则

　　虽然上期所及能源交易中心的部分品种，允许个人投资者进入交割月，但需要将持仓手数进行一定的调整。

　　比如铜、铝、锌、铅，交易所要求在交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，持仓调整为5手的整倍数。

　　举个例子：

　　持有铜2309合约的个人投资者，若想进入交割月的话，应该在8月31日收盘前，将持仓调整为5手的整倍数。进入交割月后，也应该保持持仓手数为5手的整倍数。所以在交割月内，新开仓、平仓也应是5手的整倍数。

　　不同的品种，所遵循的整倍数不同。比如镍的持仓遵循的是6手的整倍数，而锡是2手的整倍数。

　　需要注意的是，天然橡胶、沥青可以进入交割月，但对持仓手数没有具体规定。原油、低硫燃油、燃料油则不能进入交割月。

　　02

　　退出节点规则

　　不论是原油、燃油这些不能进入交割月的，还是铜、铝这些允许进入交割月的，都不意味着可以持仓至最后，而是要在最后交易日前将持仓调整为0。

　　此次出现变化的正是这一点。8月25日，上期所及能源交易中心分别发布公告，对自然人持仓退出节点进行了调整，新规则自2023年10月18日起实施。

　　根据公告，修订后，除原油外，所有期货品种（不包括欧线集运期货）从2311合约开始（丁二烯橡胶从2401合约开始），自然人持仓退出节点调整为“最后交易日前第五个交易日收盘”。修订前，多数品种为最后交易日前第三个交易日，20号胶、低硫燃油则为最后交易日前第八个交易日。原油保持不变，还是为最后交易日前第八个交易日。

　　比如，10月24日收盘，燃料油、低硫燃料油的2311合约自然人持仓应当为0手；11月8日收盘，铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热卷、不锈钢、石油沥青、天然橡胶、纸浆、20号胶、国际铜的2311合约自然人持仓应当为0手。

　　所以，交易上期所及能源交易中心品种的投资者要多加注意，避免持仓被强平风险。

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