期指、金银、棉花

　　期指：短线支撑再现，持续性有待宏观政策跟进。周末降印花税利多靴子落地，除此之外包括IPO节奏优化、减持规定等一些利多消息释放，资本市场层面政策利多持续推进，将给指数走势带来支撑。不过相比于资本市场的积极态度，在宏观政策方面，则显谨慎，主要体现在地产及其衍生领域。近期政策对中融信托、碧桂园违约定力较足，5年期LPR未降息，周末还出现针对某大行受地产下行拖累的报道。市场对宏观与金融稳定预期存在扰动，反映在市场中，不仅仅体现在指数的回落，还包括汇率走弱、北向资金的流出。不过周末也存在包括认房不认贷政策调整等利多，但只是指导性文件，具体在一线、热点二线能否放松还要等待分城落地情况。此类涉及到地产等实体经济层面的政策放松或将对市场更有帮助。关注政策面后续是否有更多组合拳推出，例如房地产市场金九银十之前是否会有新的政策落地。若是，则股市行情将出现一定的趋势反弹。

　　金银：近期白银快速拉升，黄金触及1900美元/盎司后也受到支撑反弹上行。从驱动上来看，主因近期10年期美债收益率触及高位后，进一步向上抬升动能不强，高位回落，佐之近期有色金属板块整体偏强，商品强权益弱的格局愈发明显，给予白银显著支撑。同时，近期国内白银去库速度显著，实物需求旺盛，令白银涨幅明显。此外，上周五JH会议召开，会议上鲍威尔保持了对通胀偏鹰派的态度，随后又维持了联邦基金利率已经加至高于r*利率的说法，但是整体并没有太多新增信息，市场反应也不是特别剧烈，美元指数先涨后跌，金银在盘中波动后也回到会议召开前价位。展望后市，我们认为短时间在利率赶顶的交易逻辑下，贵金属可能继续保持偏强状态。

　　棉花：短期期现回归带动期价上涨，新棉上市前预计偏强震荡。上周09合约的期现回归带动郑棉上涨，随着郑棉09和11合约基本接近现货价格，这波以期现回归为驱动的上涨将放缓。由于利润和新增订单情况不理想，目前下游纺织企业对高棉价的接受度一般，加上储备棉的持续投放缓解旧作供应紧张，所以棉花现货价格过去一个多月一直是高位震荡。另外，市场对新年度新疆棉产量的预期较6月份有所上调，也限制棉价的上涨动能。综合来看，期现回归后郑棉的上涨动能将再次减弱，但是郑棉仍将受到籽棉收购价格不确定的支撑，预计新棉上市之前郑棉仍将偏强震荡，郑棉2401短线不建议追多，09合约进入交割月后01合约或有回落风险，建议等待01合约回落后再关注做多的机会。

　　美联储继续放鹰 贵金属强劲反弹

　　观点分享：近期白银快速拉升，黄金触及1900美元/盎司后也受到支撑反弹上行。从驱动上来看，主因近期10年期美债收益率触及高位后，进一步向上抬升动能不强，高位回落，佐之近期有色金属板块整体偏强，商品强权益弱的格局愈发明显，给予白银显著支撑。同时，近期国内白银去库速度显著，实物需求旺盛，令白银涨幅明显。此外，上周五JH会议召开，会议上鲍威尔保持了对通胀偏鹰派的态度，随后又维持了联邦基金利率已经加至高于r*利率的说法，但是整体并没有太多新增信息，市场反应也不是特别剧烈，美元指数先涨后跌，金银在盘中波动后也回到会议召开前价位。展望后市，我们认为短时间在利率赶顶的交易逻辑下，贵金属可能继续保持偏强状态。

　　期指： 短线支撑再现，持续性有待跟进

　　期债： 曲线平坦回升，政策落地不及预期

　　黄金：触底回升

　　白银：快速拉升

　　铜：政策利好，支撑价格

　　铝：冲高后偏企稳，考验18500关口有效支撑

　　氧化铝：2900关口突破上行

　　锌：宽幅整理，等待消费验证

　　铅：短期调整

　　镍：宏观与消息面扰动，基本面相对承压运行

　　不锈钢：镍铁过剩预期下调，钢厂远端成本或抬升

　　锡：小幅回落

　　工业硅：震荡偏强，关注上方阻力位

　　碳酸锂：供降需弱，弱稳运行

　　铁矿石：成材弱势压制，向上空间有限

　　硅铁：静态供需趋稳，上行受限

　　锰硅：需求导向延续，矛盾不足

　　焦炭：宏观利好驱动，高位震荡

　　焦煤：宏观利好驱动，高位震荡

　　动力煤：供应偏紧扰动，报价较为坚挺

　　集运指数（欧线）：弱势震荡，关注班轮公司挺价行为

　　PTA：趋势偏强

　　合成橡胶：偏强震荡

　　沥青：跟随成本高位震荡

　　PP: 谨防市场回落

　　尿素：涨势趋缓

　　苯乙烯：震荡回调

　　纯碱：现货极限挤压未结束

　　短纤：短期观望

　　PVC：短期强势或将延续，仍需警惕回撤风险

　　燃料油：短线小幅企稳，但弱势难改

　　低硫燃料油：回弹走势为主，短期易涨难跌

　　棕榈油：利多有限 受豆油上涨带动

　　豆油：原料支撑转强 关注美豆产量

　　豆粕：美豆收涨，偏强震荡

　　豆一：高位震荡

　　白糖：震荡上行

　　棉花：近月期现回归基本完成

　　鸡蛋：空单轻仓持有

　　生猪：情绪或再度转强

　　原油：日内震荡，下行趋势不变

　　波兰央行7月份黄金购买量创四年来新高，成Q2最大央行黄金买家

　　8月24日讯，波兰央行7月份黄金购买量创四年来新高，将黄金占其外汇储备的比例提高到十分之一以上，试图赶上欧洲其他国家。根据世界黄金协会的数据，该机构上个月增持了72万盎司（20.4吨）黄金，成为第二季度央行中最大的黄金买家。波兰央行行长格拉平斯基承诺，将在未来几年将黄金持有量大幅提高至其外汇储备的五分之一，并称要达到欧洲平均水平还有很长的路要走。波兰央行还将存放在英国央行的部分黄金重新安置到国内金库里。其邻国捷克央行也在加大黄金购买量，行长米歇尔去年表达了在几年内将黄金持有量增加至约10倍至100吨的雄心。

　　工信部、发改委等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》

　　积极做好全球有色金属产品绿色稳定供应者，落实好稳外贸政策措施，支持企业参加境外展会扩大订单，加大出口信用保险支持力度。鼓励铝材及制品、铜材及制品、镁制品等深加工产品出口，提升有色金属产品出口附加值。支持符合行业规范条件的企业开展铜精矿等加工贸易。支持企业发挥区域优势，拓展东南亚等周边市场。发挥有色金属行业装备、材料、技术、标准、服务等优势，加强与“一带一路”沿线国家及地区产业协作。

　　工信部等七部门：加大财税金融支持

　　8月25日讯，按照中央经济工作会议部署和国务院工作要求落实好各项财政金融政策，保持政策连续性稳定性针对性，用足用好研发费用加计扣除、节能减排、资源综合利用、高新技术企业所得税减免、增值税留抵退税等税收支持政策。落实《矿业权出让收益征收办法》，降低矿山等企业负担。发挥国家产融合作平台作用，组织开展产融对接，引导金融机构按照市场化、法治化原则，通过绿色金融、转型金融等为钢铁企业发展提供优质金融服务。发挥“首台（套）”“首批次”应用保险补偿机制作用，利用产业投资基金等，积极支持钢铁企业承担关键技术攻关和前沿技术突破任务。

　　国家发展改革委产业司组织召开推动现代煤化工产业健康发展政策宣贯会

　　8月25日讯，据发改委网站，为做好《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》的贯彻落实，8月22日，国家发展改革委产业司组织召开推动现代煤化工产业健康发展政策宣贯会。会议要求，各有关方面要凝聚共识、抓住关键、协同发力、统筹推进，进一步强化系统观念和底线思维，全面抓好现代煤化工产业发展相关政策落实，共同推动产业高端化、多元化、低碳化发展。

　　工信部等七部门：有序开展海外原油、钾肥、天然橡胶基地建设

　　工信部、发改委等部门印发《石化化工行业稳增长工作方案》。其中提到，积极拓展石化原料供给渠道，构建基础稳固、多元稳定的供给体系，有序开展海外原油、钾肥、天然橡胶基地建设。指导地方建立石化化工重点产业链重点企业白名单，完善重点企业直通服务机制。细化落实原料用能不纳入能源消耗总量和强度控制政策。加强化肥等重点产品原料用煤、用气供应保障，鼓励重点石化化工用煤、用气大户与相关供应、运输企业签订产运需中长期合同，提高用煤、用气合同履约程度，努力保障生产要素供应稳定、价格合理。

　　中国石油完成国内首单散货船外锚地“船对船”LNG加注

　　8月25日讯，8月25日，记者从中国石油了解到，中国石油在舟山衢山临时锚地完成对双燃料散货船库克山号的“船对船”LNG试点加注业务。这是国内首单港口外锚地散货船“船对船”LNG加注作业，标志着中国沿海LNG加注网络建设迈上新台阶。（中证网）

　　国家粮食和物资储备局：及早做好秋粮收购准备

　　8月25日讯，日前，国家粮食和物资储备局专门印发通知，部署全系统防汛救灾和灾后恢复重建工作。通知要求，全系统要扎实抓好管理，切实增强粮食和战略应急物资安全保障能力。一要抓好粮食收储和调控。进一步加强受灾地区粮情跟踪调度，及早做好秋粮收购准备，避免农民出现“卖粮难”；加强农户科学储粮指导，多措并举帮助农民减损增收；统筹推进粮源调度、储备轮换、库存投放等，认真做好粮食保供稳价。二要抓好安全生产治理和管控。牢固树立“隐患就是事故”理念，严格落实安全责任，一手抓好全覆盖隐患排查治理，一手抓好全过程安全管控，严防各类事故发生。三要抓好应急物资储备改革和发展。加快推进应急物资储备体系建设、应急仓库信息化建设，完善仓储设施设备条件，筑牢应急保障基础。

　　印度政府不太可能就禁止糖出口做出直接政策决定

　　8月25日讯，据外媒报道，印度行业专家表示，考虑到印度近年来通过糖出口在国际市场上获得的强势地位，加之印度占领巴西和泰国等国市场的潜力，以及这可能对印度糖产业产生的影响，印度政府可能不会对糖出口禁令做出直接的政策决定。谈到糖出口，专家认为当前形势是“糖市挑战”，并建议政府在10月开始的新榨季评估甘蔗和糖产量后再做具体决定，并在12月或1月底做出决断。