宏观

　　１、周二美股涨跌互现，上周和本周标普、惠誉分别下调多家美国地区商业银行评级，理由是高利率和商业地产困境。不过美股虽然下跌但未形成恐慌。另外有联储官员表示经济增长可能再度加快，有理由加息。而调查显示对经济衰退的预期大幅下降。昨天美债收益率高位震荡，美元指数探低回升，维持了强势势头。整体看银行评级下调风险似乎可控，而软着陆的预期持续增强，随着风险事件的担忧减轻，风险资产的增长定价逻辑有可能回归。

　　２、美7月成屋销售环比下降2.2%，大幅不及预期，价格中位数年同比增长1.9%，为今年首次出现同比增长，当前库存销售比为3.3个月，极低库存和高利率导致房价上涨并削弱购买需求。但低价房仍需求旺盛。今年以来房地产需求顶着高利率顽强反弹是消费强劲的证据之一。

　　３、Ａ股大跌回吐昨日涨幅，市场关于地方债化解的预期强，但一揽子解决措施还没落地，市场情绪跟着某些消息而起落，但我们认为优化地方债是大势所趋，确定性强，市场预期交易会持续升温，情绪边际改善。

　　现货

　　１、ＬＭＥ继续小幅增库，现货贴水略有收窄趋势但注销仓单仍保持低位。考虑沪铜进口窗口持续打开，估计ＬＭＥ增库空间有限，压力减轻。

　　２、沪铜震荡向上，现货升水回落到320元。进口窗口已打开两周时间，但受限于保税库存极低，进口到货增加有限。当前仍处淡季订单缺乏持续性，下游在上周低价时订货较多，现在价格上涨升水高企令追高意愿大减，价格反弹到69000上方后，废铜亏损减少，出货意愿增加，但铜杆厂积极采购原料，废铜整体供应仍紧张。今天低氧杆对精铜报价贴水370元，精铜的价格优势收窄。整体看供需两弱，结构有所转弱但仍处于强势状态，对盘面暂无实际压力。现货缺乏明显矛盾，仍由宏观情绪提供波动动力。低库存+旺季到来，低位支撑确定，支持重心回升。

　　３、技术上看ＬＭＥ铜价在8月急速下跌后于银行危机打出的低位区企稳反弹，8400美元面临日线布林中轨处压力，但考虑到沪铜强支撑结构和旺季需求增长预期支持价格继续反弹，维持反弹可能性大。

　　4、总结：中美风险事件担忧减轻，宏观利好预期增加，风险情绪开始回升。沪铜维持看涨结构，供应增加担忧有所减轻，低库存+旺季预期令价格重心上抬。近期震荡区间68000-70500，维持逢低多头思路。

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