硅锰：西北产区稳定排产，西南产区表现分化，贵州有序增产，广西开工低位。市场等待新一轮钢招指引，当前钢厂硅锰库存偏低，在粗钢平控迟迟不落地叠加高铁水支撑下，钢厂有一定的补库需求。不过，在钢厂利润走缩的背景下，钢厂对炉料压价意图明显，预计本轮钢招价格难有增量。成本端，周一市场再传提降，但焦企利润偏低，价格不具备下调条件，预计焦炭市场延续拉锯状态。近期港口锰矿贸易商挺价意愿较强，南非部分矿种价格抬升，当下汇率偏高，预计未来锰矿支撑较强。综上，硅锰供需结构偏宽松，近期成本支撑较强，短期内硅锰窄幅震荡为主，由于盈利水平下滑，钢厂有打压原料成本的动机，中长期硅锰维持弱势判断。 硅铁：近期青海某厂有复产动作，其他地区产量变化不大，在利润走缩的情况下，硅铁厂家生产积极性将受到影响。需求端，铁水产量高位，炼钢需求尚可，但随着钢厂利润收缩，对原料的压价动机增强。非钢需求方面，金属镁报价坚挺，但下游需求没有明显改善，产量开工低位的情况下，对于硅铁需求的影响较为有限。7月硅铁出口同、环比均走弱，硅铁非钢需求走弱。近期兰炭价格维稳，成本端变化不大。综上，硅铁供需矛盾仍存，成本短期内变化不大，预计硅铁震荡运行，钢厂利润走缩将增强其对原材料的压价动机，中长期硅铁偏弱震荡。

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