周一（8月21日），中国人民银行再次采取了“非对称降息”政策，迅速在市场引发良好的情绪反应。这一举措不仅对实体经济产生实质性利好，同时也积极提振了期货市场，随着市场情绪的好转，商品期货多数主力合约价格全线飙涨，尤其能源化工品种表现亮眼。

　　毫无疑问，纯碱再次成为整个期货市场中最耀眼的“明星”品种。在多做多情绪高涨叠加市场流传多个“小作文”的共同推动下，今日纯碱市场掀起了一波壮观的涨势，包括主力合约在内的、从2309至2404等多个合约竟然一字涨停，着实令人瞩目。这股涨势如同一股热浪席卷市场，凸显了纯碱期货市场的强势和市场情绪的高涨。

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　　“小作文”引发纯碱涨停潮

　　今日开盘后，市场传言“金山化工五期装置新产能200万吨成品不合格”，这一消息在市场中迅速传播开来，引发了投资者对纯碱供应的担忧，多头全力增仓，进一步推升纯碱期价。

　　此外，由于环保问题，青海发投公司130万吨产能以及青海昆仑公司150万吨产能也紧急停产，这一系列消息在市场中引发了更进一步的强烈反应，导致纯碱期货价格全线涨停。

　　尽管市场有关“金山新产能产出品不合格”传言尚未证实，但市场投机情绪浓厚，近月合约涨势更为明显，纯碱注册仓单远低于历年同期低位，2309合约逼仓风险显著。而空头主动平仓后的空头回补大幅推动2309/2310等近月合约的涨势。

　　纯碱期价涨停潮引起了市场高度关注，针对此情况，华闻期货投研团队分析指出，多重因素共同推动了纯碱市场的走势。首先，纯碱企业库存已降至历史同期低位，导致货源供应出现偏紧，进而推动了现货价格的上涨。其次，计划外检修厂家增多，导致纯碱行业开工负荷率持续低位，供应预期受到了缩减。同时，基差的大幅修复也成为推动10月近月合约涨停的因素之一，同时也影响了其他合约的表现。

　　纯碱现货方面，随着纯碱低位去库，现货供应逐渐紧张，市场行情再度企稳并反弹。上周，纯碱厂家库存再次创下历史新低，引发市场对交割货源不足的担忧，进而促使近月合约表现出强劲的上涨态势。7月份纯碱进口量锐减，国内低价纯碱现货稀缺，急单成交价格也迅速攀升。短期内，多地现货价格宽幅上涨，而华北地区主流报价也呈现出同步上调的趋势。

　　目前，国内纯碱厂家开工负荷率可能会维持在85%以下水平，货源供应紧张的局面仍将持续一段时间。目前大多数纯碱厂家订单充足，这也有助于进一步减少纯碱企业库存水平。终端用户的原料纯碱库存保持在3-15天的范围内，部分下游用户补货可能会面临一定难度。在供应紧张的情况下，国内纯碱市场的现货价格有可能进一步上涨。短期内，主力合约有可能继续跟随近月同步修复基差的走势。

　　截至上周五，国内纯碱企业开工率达到81.96%，环比增加约2个百分点，纯碱产量也在上周增长了2.08%。整体来看，开工率虽然仍处于相对低位的震荡状态，但产量却呈现出小幅增长态势。

　　库存方面，碱厂产销相持，使得纯碱企业货源供应持续紧张，甚至出现一些企业不接单的情况。7月份，纯碱进口量锐减至0.15万吨，环比减少1.91万吨。截至上周五，国内纯碱厂家总库存为16.47万吨，环比下降4.30万吨，降幅达20.70%。如今，纯碱库存再次刷新历史最低水平，纯碱厂家已经开始随用随采的模式。

　　数据来源：Mysteel

　　现货价格也在不断上调，而下游采购需求也有所增强。由于现货市场持续紧张，部分下游企业的采购积极性有所提升。特别是浮法玻璃产业，开工率逐步上升，进一步提高了对纯碱的消耗量，进一步加剧了市场的货源紧张状况。

　　部分纯碱厂甚至出现了封单不报价的情况，这也在推动现货价格上行。不过，尽管短期内近月合约表现强势上行，但远月合约的供需格局可能会逐渐趋于转弱，未来的涨势或将受到一定的制约。因此，在追涨的过程中，投资者还需保持理性，避免过于冒进。

　　总的来说，纯碱期货多数合约全线涨停的现象凸显了市场对于传言和消息的高度敏感性，也表现出投资者对于市场供需和投机情绪的高度关注。尽管当下做多情绪高涨，但未来的走势仍需谨慎观察。市场的不确定性和复杂性使得投资者需要保持警惕，根据市场动态进行灵活调整，以更好地把握投资机会和风险。

　　驱动纯碱上涨的六个因素

　　1. 供应缺口短期难修复

　　纯碱市场出现了供应缺口，近期内难以迅速修复。国内纯碱厂家的总库存持续下降，库存降至近三年最低水平。部分碱厂封单，发货时间延长，贸易商也面临货源紧张的情况。同时，新产能投产速度不及预期，且当前纯碱厂家正处于集中检修期，预计供给量将维持较低水平，导致供应持续紧张。

　　2. 需求和成本支撑

　　纯碱的需求持续旺盛，下游行业积极采购，对价格接受度较高。重碱下游玻璃行业需求上升，轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业开工一般，同时碳酸锂市场火热，这些都对纯碱价格构成了利好支撑。此外，生产成本方面，由于合成氨市场价格上涨，纯碱的生产成本也略有上升。

　　3. 存量与增量不足

　　现有企业产能以及新增产能的投产进度较慢，无法迅速填补供应缺口。尽管远兴等企业投产，但增量尚未能够完全弥补静态供需缺口，导致纯碱供应仍然不足。

　　4. 短期预期影响价格

　　由于供应紧张，短期内市场对纯碱供应的预期较为悲观，这导致部分市场参与者在需求旺季逐步建立库存，增加了市场的买涨心态，进一步推动了价格上涨。

　　5. 市场紧张情绪

　　随着供应缺口的持续存在，现货市场紧张情绪逐渐升高。供应紧缺、库存下降以及价格上涨的市场反应，引发了市场紧张情绪的进一步传播，进而推高了价格。

　　6. 盘面估值修复

　　在一段时间内，纯碱市场出现贴水现象，主要由于市场预期新增产能释放后可能导致累库问题，以及天然碱的生产成本较低。然而，由于新产能释放速度较慢，市场供应仍然相对紧张，这使得近月合约出现了盘面估值修复，贴水现象大幅缩小。

　　综上所述，供应缺口、刚性需求和成本支撑持续存在，以及盘面估值修复导致近月合约贴水幅度减小等因素共同作用，驱动了纯碱价格在短期内的上涨。需要注意的是，在新增产能落地之前，纯碱市场可能继续面临供应短缺的压力，价格短期上涨的态势有可能延续。

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