股指——降息力度不及预期，上证指数跌破3100点

　　股指期货主力合约弱势震荡，IH2308（50股指）跌1.27%，IF2308（300股指）跌1.44%，IC2308（500股指）跌1.25%，IM2308（1000股指）跌1.31%。

　　基本面

　　A股三大指数全天弱势震荡，上证指数尾盘跌破3100点关口，截至收盘，上证指数跌1.24%，深证成指跌1.32%，创业板指跌1.6%。盘面上，环保板块逆势大涨，算力概念、CPO概念领涨，保险、券商股普遍回调，机场股午后跌幅收窄。新型城镇、装饰园林、东数西算、燃气、国产软件等板块也涨幅居前，仓储物流、酒店餐饮、运输服务、房地产、高压快充、光伏等板块也跌幅居前。两市超3600只个股下跌。北向资金净卖出64.12亿元。

　　1.中国一年期LPR下调10个基点，五年期LPR维持不变，降息幅度不及市场预期。

　　2.人民币汇率向上至（人民币贬值）7.32。

　　周五晚证监会发布活跃资本市场政策细则，包括降低佣金、手续费、拟延长交易时间等，但未涉及之前市场预期的T+0、降低印花税等政策，结合今早降息幅度不及预期，市场情绪低落，上证指数跌破3100点，目前经济形势仍弱，政策预期为主线，有政策以及估值托底，股指期货或保持震荡趋势，逢低做多或仍有盈利空间，若后续经济数据未好转，政策细则不及预期，有下探3000点的可能。

　　风险提示

　　贵金属——国内外金银价格分化，人民币贬值下国内金银期货上涨

　　行情

　　Au2310今日收于457.08，涨幅0.44%。Ag2310沪银主力合约今日收于5622，涨幅0.41%。

　　基本面

　　美元指数今日回落至103.35左右，国际市场现货黄金价格降至1888左右，现货白银降至至22.77左右。沪金合约多头增仓，缩量上涨，沪银主力合约空头减仓，缩量上涨。

　　1. 在ETF持仓方面，8月18日全球最大黄金ETF—SPDR持仓增为890.10吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降为14039.27吨。

　　美元指数仍强，对人民币汇率形成压力，虽然美债收益率的高企对国际市场金银价格形成压力，但人民币的贬值，一定程度对国内金银期货形成支撑。后续金银价格短期内或在美债收益率和美国经济数据的影响下保持震荡，中长期在全球衰退风险增加的形势下仍有升值趋势。

　　风险提示

　　国债——投资者信心仍弱，债市仍具吸引力

　　行情

　　今日国债期货出现普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.23%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.78%。

　　基本面

　　二年期、五年期、十年期国债期货空头减仓，增量上涨。三十年期国债期货空头减仓，缩量上涨。

　　中国央行今日开展340亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有60亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放280亿元。

　　投资者信心不足，股市资金流出，债市资金回流，目前经济基本面仍弱，央行或会继续保持宽松政策，后续仍有降准可能，降准后货币流通增加或进一步促进债市上涨，但降准前在政策效应下股市若有好转则债市短期内有回调可能。

　　风险提示

　　纯碱——仓单集中注销，多逼空行情还未结束

　　本周分数为正，但数值缩小。主要的逻辑依旧是锚定金山和远兴的投产，还有前期装置回归。需求端较为稳定，现货依旧紧张，近月合约资金博弈激烈，不建议操作。等待库存拐点的出现，远月可择机布局空单。

　　1、关注纯碱的库存情况；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注检修完毕后产量的回归和远兴能源的动态。

　　1、纯碱：截止到2023年8月17日，本周国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，下降20.70%。截止到2023年8月17日，周内纯碱产量55.95万吨，环比+1.14万吨，涨幅2.08%。截止到2023年8月17日，周内纯碱整体开工率79.93%，上周78.30%，环比+1.63个百分点。

　　2、玻璃：截至2023年8月17日，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；

　　重点快讯

　　纯碱：安徽德邦设备问题，8月17日停车，停车时长待定，以企业为准。

　　玻璃：河源旗滨玻璃有限公司二线 600 吨今日引头子。

　　总结

　　今日纯碱空头大幅减仓期价涨停，近月偏紧的局面还没有缓解，贸易商和下游玻璃厂都没货，集中补库引发行情。郑商所纯碱09合约的仓单周四集中注销了680多张，多逼空的行情很容易引发。短期逼仓行情不建议客户参与，套利方面推荐多近月空远月的操作。

　　逻辑1：低库存依旧支撑现货，目前现货依旧在2200元/吨附近。

　　逻辑2：后续关注地产方面政策细则的落地，目前央行超预期下调利率，后期LR预计下降，利好地产。

　　逻辑3：远兴能源目前日产出货2500吨，重碱三分之一，生产线目前正在调试，下周产量达到4000吨的日产问题不大。金山15号10点半已经点火投料，预计量产在7-15天之后。。

　　甲醇——商品乐观氛围带动下，甲醇期价突破前高

　　本周分数为负，主要的变化在供应端。基本面和成本端给予甲醇价格的计价在不断弱化，目前矛盾不大，关注后续宏观方面的刺激，短期还是以震荡走势看待。

　　交易逻辑：

　　1、关注宁夏宝丰MTO装置的动态；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注宏观政策的导向。

　　供给：本周(20230811-0817)中国甲醇产量为1624600吨，较上周增加15790吨，环比涨0.98%。本周国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，导致本周产量及产能利用率上涨。

　　需求：烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.06%。江苏盛虹烯烃装置重启后满负荷运行，中原大化烯烃装置负荷稍有降低，对冲之后本周烯烃行业整体开工增长。

　　总结

　　今日甲醇01合约多头增仓小幅收涨，MACD或将出现金叉，KDJ有拐头向上的迹象。今日商品普涨，甲醇突破前期高点继续向上，但由于基本面缺乏有力的驱动，行情上涨可能不会一帆风顺，不建议追多，逢回调看多的观点不变。

　　逻辑1：港口MTO已经开启，目前关注宁夏宝丰装置的动态。

　　逻辑2：主产地：坑口价格持续涨跌互现，周末至今，调价煤矿数量增多，除了低热值的个别煤矿面煤上涨10元/吨外大多持跌。港口：最新北港实际货源报价均价较前一日小涨，伏天已经结束，全国多省市强降雨频繁，市场煤炭需求较差，终端观望情绪浓厚，贸易商报价趋稳持平。

　　逻辑3：后续关注地产方面政策细则的落地，预计一线城市的有政策落地。

　　焦炭——本周钢厂仍保持高位生产，盘面利润回落修复预期

　　逻辑复述：

　　1，刚需方面，粗钢平控政策下铁水见顶压力将逐步增大，对原材料预期不利

　　2，焦企和钢厂利润矛盾聚集，对原材料不利

　　3，成材淡季效应消退的持续性有待观察，尚不能确认

　　综上，中长线偏空观点不变，短期多空博弈波动较大，逢高空为主

　　1，钢厂对于焦炭正式提降第一轮

　　2，杭州螺纹钢3670元/吨（-30）

　　3，太原古交一煤矿再出事故，该矿已停产

　　总结

　　今日黑色系走势出现明显分化，双焦大幅拉升，成材弱势运行，盘面钢厂利润快速回落至粗钢平控预期之初的水平。上周末钢联调研本周唐山高炉整体仍有小幅复产情况，平控仍未落地，盘面利润修复调整过高预期。

　　而盘面如此巨幅的波动，基本面仍延续弱势，焦炭第一轮提降开启，螺纹现货价格下行，所以在修复钢厂利润估值后，中长期走势仍围绕负反馈。

　　保持好中长期的观点后，短期观望寻找事宜位置再入场。

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