上周以来，市场对稳增长信号逐渐消化，加之资金获利了结引发券商板块大幅回撤，A股走势并不理想，8月11日至8月14日盘中主要指数一度出现较大跌幅，上证综指跌破6月26日的低点3144点。

　　具体而言，7月中央政治局会议以来，在积极政策信号的支撑下，以券商为代表的权重股带动指数反弹。对会议内容定价后，市场较为关注具体政策的落地情况以及国内经济基本面的改善程度。上周公布的部分数据低于预期，叠加碧桂园和中植系等出现风险事件，短期市场担忧情绪升温。板块方面，中央政治局会议以来，券商股成为资金关注的焦点，其持续拉动A股反弹。直到8月10日晚间，交易端改革措施落地，资金对券商板块获利了结，券商板块波动加大，一定程度上影响了指数的表现。

　　由于8月11日公布的7月金融数据超季节性回落，上周末至本周初降准降息的预期升温，市场对本次MLF续作格外关注。昨日盘前，备受关注的8月MLF续作结果出炉，好于市场预期。央行称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求，其中1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，7天期逆回购利率从1.90%下调至1.8%。值得注意的是，6月13日和6月15日央行分别将1年期MLF利率和7天期逆回购利率下调10个基点，时隔两月再度下调逆回购利率和MLF利率，或是7月金融数据显示实体经济融资需求不足。从政策层面来看，本次降息中，逆回购利率下调10个基点、MLF利率下调15个基点，长端利率下行空间更大，预计LPR大概率下调15个基点，这有助于降低实体经济融资成本、刺激消费和投资，并对地产行业形成一定支撑。此外，本次MLF续作量大于到期量，并加大逆回购投放量，有助于增加流动性，对冲税期和政府债发行的影响。

　　昨日盘中，国家统计局公布7月经济数据。数据显示，7月规模以上工业增加值同比增长3.7%、环比增长0.01%。从三大门类来看，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%，显示出工业生产供应端的修复处于从上游开采行业向中下游传导的阶段，从而支持制造业生产的持续改善。7月社会消费品零售总额同比增长2.5%、环比下降0.06%，消费复苏步伐有所放缓。7月固定资产投资累计同比增速为3.4%。分领域来看，基础设施投资同比增长6.8%、制造业投资增长5.7%，而房地产开发投资下降8.5%。拉动住房需求和改善房地产市场情绪仍是发力点。

　　考虑到政策层面稳增长、防风险的导向，股市持续、大幅下跌的可能性不大，投资者无需过度担忧。短期而言，指数处于寻底状态，北上资金的流向较为关键。当前两市成交额在7000亿元左右，外资对于盘面的边际影响增大。若人民币汇率继续走弱，则将抑制北上资金流入，进而影响指数走势。（作者单位：一德期货）

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