分析人士：后续仍有降准可能

　　时隔两个月，央行再度调整短期和中期政策利率。8月15日，中国人民银行发布公告，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足金融机构需求。其中，1年期MLF中标利率下调15个基点至2.5%，7天逆回购利率下调10个基点至1.8%。

　　光大期货国债分析师朱金涛在接受期货日报记者采访时表示，虽然近期市场对货币政策发力的预期在提升，但本次央行“量增价降”续作MLF，在3个月内实现两度调降颇受市场关注。同时，本次MLF利率下调幅度也高于6月，彰显出稳经济政策力度的加大。

　　记者注意到，央行日前也曾提出要加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，发挥总量和结构性货币政策工具作用。在朱金涛看来，调降MLF利率将促进实际利率下降，从而降低实体经济的实际融资成本，体现了货币政策逆周期调节的发力。

　　中国国际期货高级研究员汤林闽也表示，本次MLF利率的调降将有助于引导LPR利率下降，继续降低实体经济融资成本、激发实体经济活力、提升市场信心，有利于经济复苏进程保持平稳。

　　从市场表现来看，8月15日央行调整MLF利率和7天逆回购利率后，国内债券市场迅速作出反应。其中，10年期国债活跃券230012收益率一度下跌7BP至2.55%，国债期货大幅跳空高开。朱金涛认为，货币政策先行发力打破了债券市场横盘振荡格局，国债收益率向下空间再度打开，预计短期内国债期货有望维持偏强运行。

　　就权益市场而言，朱金涛表示，近期市场波动较大，观望情绪浓厚，成交量维持低位。“在此背景下，央行调降短期和中期政策利率，对于跟随政策预期的多头一方是较为有利的，或将带动指数上涨。从具体板块来看，对中小盘及科创类板块的利好最为直接，一方面低利率将提升市场对新兴产业投融资的热情，另一方面利好成长板块的折现估值。”

　　在此次MLF利率调降后，不少分析人士认为将带动本月LPR报价同步调降。朱金涛认为，8月LPR报价有望跟随MLF下调15BP。此外，考虑到从去年12月到今年8月MLF持续超额续作，导致MLF余额累计至5.19万亿元的偏高位置，以及9月4000亿元MLF到期，短期内降准同样值得期待。

　　汤林闽表示，MLF调降后再运用降准手段进一步给予经济支持应是题中之义，且当前银行体系的准备金水平仍较高，也有继续降准的空间。预计后续全面降准可能在四季度前落地，幅度或为1个百分点。

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