■A股市场缩量回调

　　1.外部方面：美股三大指数集体上涨，截止收盘，道琼斯指数收涨407.51点，涨幅1.16%，报35473.13点；纳斯达克指数收涨85.16点，涨幅0.61%，报13994.40点；标普500指数收涨40.41点，涨幅0.90%，报4518.44点。

　　2.内部方面:股指市场整体缩量回调，市场日成交额跌至不到9千亿规模。涨跌比较差，仅1400余家公司上涨。北上资金净流出超24亿元。行业方面，影视院线行业表现突出。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，股指市场近期表现强势。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18530元/吨，相比前值上涨80元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2896元/吨，相比前值上涨3元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18485元/吨，相比前值下跌80元/吨；氧化铝期货价格为2880元/吨，相比前值上涨9元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为30元/吨，相比前值上涨40元/吨；氧化铝基差为16元/吨，相比前值下跌6元/吨；

　　4.库存：截至8-07，电解铝社会库存为51.7万吨，相比前值下跌0.8万吨。按地区来看，无锡地区为12.8万吨，南海地区为13.4万吨，巩义地区为6.4万吨，天津地区为6.6万吨，上海地区为3.8万吨，杭州地区为5.8万吨，临沂地区为2.5万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至8-01，上海有色中国电解铝总成本为15904.27元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2675.73元/吨；截至8-07，上海有色氧化铝总成本为元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为2896元/吨；

　　7.电解铝总结：全年看空，走势或为震荡下行。向下最低给与17000元/吨的支撑，主因为成本支撑坍塌，预焙阳极价格下调后行业成本将接近16000元/吨，对应当前盘面利润接近2300元/吨。在产业链上下游中并不平衡，合理利润估值在1000元/吨。反弹最高点给与18500元/吨的估值，主因为当前沪铝呈现反常back结构，近月强于远期，随着月间收缩将回归正常con结构，且月差目前处于近三年高位，价格向上无支撑。18000元/吨仍是重要的资金博弈线，低库存支撑下短期可逢低做多，长周期盘面做空。

　　2.期货：工业硅主力价格为13200元/吨，相比前值下跌155元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为-250元/吨，相比前值上涨130元/吨；

　　4.库存：截至8-04，工业硅社会库存为22.8万吨，相比前值累库1.1万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为9.7万吨，相比前值累库0.2万吨，天津港地区为3.9万吨，相比前值累库0.0万吨；

　　6.总结：从基本面上看，当前供需双弱，硅价受成本支撑表现为向上弱修复。供应端步入丰水期，开工存修复预期。而三大下游中目前仅有多晶硅企业产量持续增长，整体需求增量不及供应端，对硅价上行的支撑力度较低，基本面利空情况较为明显。短期来看，当前国内经济环境尚可，决定了硅价不会流畅下跌，或在13000元/吨的资金面博弈线上表现出相应韧性。长期来看，要解决产能过剩问题还需看到供应端减产达到一定规模，给与成本价下方2000元/吨的亏损，底部为11000-12000元/吨。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69285元/吨（-565元/吨)

　　2.利润:进口利润-135.23元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差150（-100）

　　4.库存:上期所铜库存52152吨(-9138吨)，LME铜库存79325吨（+0吨）。

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为20990元/吨（-100元/吨）。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-555元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水70，前值80

　　4.库存: 上期所锌库存61993吨（+680吨)，LME锌库存91650吨（-3250吨）

　　■焦煤、焦炭：焦企开启焦炭第五轮提涨

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤2000元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1840元/吨（0），日照港准一级冶金焦2110元/吨（-10）；

　　2.基差：JM09基差362.5元/吨（-17.5），J09基差-116.5元/吨（4.5）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率74.95%（0.43%），钢厂焦化厂产能利用率85.17%（0.06%），247家钢厂高炉开工率83.36%（1.22%），247家钢厂日均铁水产量240.98万吨（0.29）；

　　4.供给：洗煤厂开工率74.84%（-0.89%），精煤产量62.47万吨（-0.80）；

　　5.库存：焦煤总库存2034.16吨（-31.98），独立焦化厂焦煤库存897.01吨（16.67），可用天数9.84吨（0.05），钢厂焦化厂库存730.94吨（-14.70），可用天数11.96吨（-0.24）；焦炭总库存855.31吨（14.29），230家独立焦化厂焦炭库存53.48吨（2.32），可用天数10.12吨（0.15），247家钢厂焦化厂焦炭库存552.2吨（-10.33），可用天数10.47吨（-0.39）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润51元/吨（86），螺纹钢高炉利润-195.63元/吨（-41.75），螺纹钢电炉利润-390.08元/吨（-55.05）；

　　7.总结：焦煤方面，近期受到极端天气的影响，煤矿开工率小幅下滑，然而进口蒙煤通关仍持续高位，加上澳煤陆续有量进入国内，焦煤宽松局势未改。焦炭方面，焦企开启第五轮提降，幅度为100-110元/吨，下游仍在预期走强和现实难有起色间博弈，钢厂短期内并无减产动力，第四轮落地后，焦企利润明显得到修复，生产积极性有所提振，预计将维持平稳生产。短期内双焦并未有较大矛盾，以宽幅震荡为主，考虑到粗钢平控、焦煤进口增量和山西煤矿复产的影响，建议逢高空2401合约。

　　■锰硅、硅铁：8月钢招提振市场预期

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6600元/吨(0)，宁夏贸易价6600元/吨(30)；硅铁72#青海市场价7050元/吨(0)，宁夏市场价7100元/吨(0)；

　　2.期货：SM09合约基差48元/吨(-8)，SF09合约基差74元/吨(38)；SM09-01月间差110元/吨(14)，SF09-01月间差-118元/吨(-8)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率59.47%(-2.16),136家硅铁生产企业开工率35.93%(-0.08)；

　　4.需求：锰硅日均需求19580.71元/吨(-143.14)，硅铁日均需求3301.46元/吨(-23.1)；

　　6.总结：锰硅方面，锰矿价格反弹，下游市场有所好转，随着焦炭第四轮提涨落地，锰硅成本有上行趋势，成本支撑仍存。需求端，8月钢招陆续开启，华南、华中地区钢厂招标定价均有上涨，报还盘差距减小，商家出货意愿强；供给端，南方因长久亏损，开工率较低，货源紧缺，北方生产稳定，内蒙部分厂家准备国储，整体开工仍处较高水平，但开工已有下滑趋势。锰硅整体跟随钢招和政策指引，有走强预期。硅铁方面，当前正值主流钢招定价期间，部分地区招标市场观望态度明显部分钢厂因库存低位，采购量价齐升，提振市场信心，加上周内能耗双控政策的影响下，需求有明显好转趋势；供给端，部分硅铁企业处亏损状态，但考虑到近期市场行情有好转趋势，开工率有所回升，据了解，能耗双控对当前生产暂未产生影响，当前复产积极性仍较高，考虑到粗钢平控政策落地的时间，近月强于远月的情形仍在继续，锰硅、硅铁建议做多10-1合约月差，单边可逢高空2401合约。

　　现货：上海20mm三级抗震3710元/吨。

　　基差：-28对照上海螺纹三级抗震20mm。

　　产量：247家钢厂高炉开工率83.36%，环比增1.22%；钢厂盈利率64.94%，环比增加0.44%，同比增22.95%；日均铁水产量240.98万吨，环比增0.29万吨，同比增26.67万吨。

　　基本面：产量有所增加，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日，因此钢材价格或弱势震荡。

　　现货：港口61.5%PB粉价840元/吨。

　　基差：115，对照现货青到PB粉干基

　　库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12290.36，环比降161.60；日均疏港量300.75降12.98。

　　基本面：库存下降，利好预期逐步兑现，由于现实改善尚需时日。供需双弱，震荡运行。

　　■玻璃：下游拿货情绪好转

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1896.8元/吨,华北地区主流价1864元/吨。

　　2. 基差：沙河-2309基差：65元/吨。

　　3. 产能：玻璃日熔量165548万吨，产能利用率81%。开工率80%。

　　4. 库存：全国企业库存4646.5万重量箱，沙河地区社会库存272万重量箱。

　　5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润374元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润598元/吨，浮法玻璃（天然气）利润297元/吨。

　　6.总结：受原片价格不断上涨影响，近日中下游备货积极性尚可，原片厂家库存持续去化，交投气氛良好，周末多地价格提涨。下游拿货情绪好转，价格稳中有涨。

　　■纯碱：稳中震荡

　　1.现货：沙河地区重碱主流价2200元/吨，华北地区重碱主流价2250元/吨，华北地区轻碱主流价2150元/吨。

　　2.基差：沙河-2301：674元/吨。

　　3.开工率：全国纯碱开工率79.42，氨碱开工率74.56，联产开工率83.45。

　　4.库存：重碱全国企业库存10.07万吨，轻碱全国企业库存13.85万吨，仓单数量237张，有效预报777张。

　　5.利润：氨碱企业利润512.5元/吨，联碱企业利润900.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润374元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润598，浮法玻璃（天然气）利润297元/吨。

　　6.总结：个别前期降负企业存恢复，但有企业存停车预期，下周从趋势看开工重心呈现上涨趋势，预计开工接近80%，产量接近56万吨。纯碱需求良好，下游有一定补库需求，成交维持。周内浮法玻璃两条600吨产线复产点火，光伏产线稳定，下周浮法玻璃或有一条产线存点火计划，光伏产线无波动。短期纯碱市场稳中震荡，价格相对坚挺。需关注远兴装置投产进度。

　　■PP：下游工厂订单未见明显改善

　　1.现货：华东PP煤化工7300元/吨（+0）。

　　2.基差：PP09基差-92（+24）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（+6）。

　　4.总结：现货端，近期多套检修装置回归，叠加新增产能投放预期，预计国产供应逐步增加，下游工厂订单未见明显改善，共聚个别领域需求受终端订单好转有一定支撑，但整体成交表现一般。从6月开始，PP在盘面价格上涨的同时，基差出现劈叉走弱，并且无论是自身生产利润，还是其下游制品利润都出现持续压缩，这表明下游化工品盘面价格上涨并无现实端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏观预期推动上涨。

　　■塑料：终端需求改观不大

　　1.现货：华北LL煤化工8100元/吨（-10）。

　　2.基差：L09基差-64（+32）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（+6）。

　　4.总结：现货端，个别石化下调线性指导价，市场交投气氛疲软，贸易商部分让利出货，个别货少价格略高，终端需求改观不大，成交走量商谈。目前大部分下游化工品及其终端制品就存在利润被压缩的状态，现实层面终端需求还无法跟进，考虑到随着交割月的临进，这类化工品近月弱基差也面临修复需求，大概率将通过盘面价格下跌更多修复，套利层面可以寻找静态库存情况尚可，未来供需压力不大的品种以9-1正套的形式表达。

　　■原油：有交易需求边际走弱的可能

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格86.89美元/桶（+ 1.08），俄罗斯ESPO价格79.03美元/桶（+2.73）。

　　2.总结：欧洲柴油需求恢复很大程度源自电价下跌带来工业企业生产成本降低，促发阶段性补库导致，而非趋势性走强，从ARA柴油库存对欧柴利润的领先性看，8月下旬欧柴利润将再次承压；美汽裂解的强除了汽油需求旺季刺激外，也有炼厂装置检修增多导致，随着炼厂检修装置陆续回归，需求也将在8月见顶，美汽裂解存在走弱预期，从标普500指数对美成品油需求的领先性看，8月下旬开始美成品油需求也将边际走弱。在8月WTI与Brent主力切换至9、10月合约后，油价有交易需求边际走弱的可能。

　　■PTA：聚酯负荷高位维持

　　1.现货：CCF内盘5830元/吨现款自提 (-20)；江浙市场现货报价场5870-5880元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货2309 +15（0）；

　　3.库存：社会库存311万吨（+2）；

　　4.成本：PX（CFR台湾）：1048美元/吨（--7）：

　　5.负荷：79%（-0.3）；

　　6.装置变动：华东一套360万吨PTA装置上周末因故降负至5成，下午在恢复中。

　　7.PTA加工费：174元/吨（+21）

　　1.现货：内盘MEG 现货 3990元/吨（0）；内盘MEG宁波现货：4010元/吨（-5）；华南主港现货（非煤制）4100元/吨（-25）。

　　2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -33（+12）。

　　3.库存：MEG华东港口库存108.1万吨（-3.8）。

　　4.MEG总负荷64.24%；煤制负荷：66.48 % 。

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海

　　11875元/吨（-50）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10500元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海13550（-50）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-85元/吨(-20）。

　　3.库存：截至2023年8月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.53万吨，较上期增加0.53万吨，环比增加0.57%。

　　4.需求：中国半钢胎样本企业产能利用率为78.38%，环比-0.05%，同比+14.42%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.61%，环比-1.94%，同比+3.85%。预计本周期样本企业产能利用率或小幅提升。

　　5.总结：国内外产区陆续进入新胶提量阶段，原料价格承压；轮胎市场依然稳中偏弱，出货缓慢且对原材料逢低采购难以提振。国内外产区逐渐开始上量，产区干旱有所缓解，但尚未对供应产生趋势性影响，供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。

　　■棕榈油/豆油：市场预计马棕7月底维持偏宽松

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7710（-60），广州7590（-60）；山东一级豆油8380（-70）

　　2.基差：09，一级豆油306（+132），棕榈油江苏166（+116）

　　3.成本：9月船期印尼毛棕榈油FOB 875美元/吨（-12.5），9月船期马来24℃棕榈油FOB 870美元/吨（-17.5）；10月船期美湾大豆CNF 578美元/吨（0）；美元兑人民币7.20（+0.01）

　　4.供给：MPOA数据显示，马来西亚7月 棕榈油产量环比增加10.73%。其中马来半岛产量增加16.6%，东马来西亚产量增加2.16%。沙巴产量下降0.68%，沙捞越产量增加11.14%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第30周末，国内棕榈油库存总量为58.3万吨，较上周的60.6万吨减少2.3万吨。国内豆油库存量为124.5万吨，较上周的121.1万吨增加3.4万吨。

　　7.总结：交易商和分析师预估 马棕7月末库存较6月份增加4.2%，至179万吨。7月产量预计将增长9.2%，至158万吨，为去年12月以来的最高平。出口可能飙升8.5%，至127万吨。MPOB报告将于8月10日公布。7月份印尼、马来地区降雨量回归正常水平，干旱担忧有所缓解，产地报价可能高位回落。国际豆棕差位置中性。GAPKI数据显示，印尼5月棕榈油出口略有回暖，但产量攀升极快，带来较大累库压力，其棕榈油库消比持续回升，或施压近端价格。近期棕榈油进口利润略有修复，但仍亏损明显，10月进口豆榨利偏高。印度7月食用油进口量或升至创纪录的176万吨，棕榈油进口量或从6月份的683,133吨增加到7月份的109万吨，为七个月来的最高水平。国内未来旺季需求改善预期仍在。油脂短期或以震荡调整为主。

　　■豆粕：美豆优良率如期回升

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4480（+100）

　　2.基差：09张家港基差141（+119）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 578美元/吨（0）；美元兑人民币7.20（+0.01）

　　5.需求：8月7日豆粕成交总量80.85万吨，较上一交易日增加35.29万吨；其中现货成交44.8万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第30周末，国内豆粕库存量为72.3万吨，较上周的61.8万吨增加10.5万吨。

　　7.总结：近期国内大豆清关扰动再起，检疫加强或影响清关速度，提振近月价格。同时，美豆高位提前释放未来天气改善下跌风险，StoneX预估美豆单产在50.5蒲/英亩，8月供需报告或仍有反复，关注美豆11月合约在1200美分位置支撑。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。USDA每周作物生长报告显示，美国大豆开花率为90%， 此前一周为83%，五年均值为87%；优良率为54%，市场预期为53%,此前一周为52%，去年同期为59%；结荚率为66% 此前一周为50%，五年均值为63%。USDA最新干旱报告显示， 约53％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为50%，去年同期为26%。

　　■玉米：稻谷拍卖溢价成交 新季产量受天气扰动增强

　　1.现货：南港上涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2580（0），吉林长春出库2700（0），山东德州进厂2960（0），港口：锦州平仓2820（0），主销区：蛇口2900（30），长沙2940（0）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2309=53（0）。

　　3.月间：C2309-C2401=115（-17）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本2198（15），进口利润702（15）。

　　5.需求：我的农产品网数据，2023年31周（7月27日-8月2日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米109.11万吨（+1.88）。

　　6.库存：截至8月2日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量252.7万吨（环比1.65%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月3日，饲料企业玉米平均库存29.02天（-0.32%），较去年同期下跌4.88%。截至7月28日，北方四港玉米库存共计142.18万吨，周比-9.7万吨（当周北方四港下海量共计17.1万吨，周比+0.5万吨）。注册仓单量43360（-586）手。

　　7.总结：近期国内玉米市场利多频出，上周稻谷首拍落地，成交价溢价程度超市场预期，同时北方强降雨使新季产量前景发生变数，国内玉米现货市场保持坚挺，期货价格尤其远月合约大幅上涨，并且在技术上呈整理平台向上突破态势，短期走势偏强。

　　■生猪：现货依旧偏强

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地续涨。河南17200（200），辽宁17300（200），四川17200（300），湖南17400（400），广东18500（600）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.56（0.39）。

　　3.基差：河南现货-LH2309=380（215）。

　　4.总结：短期现货依旧偏强，但随着涨幅加大，需求方心态开始谨慎。从8月自身供需来看，可出栏量再度转增，消费边际改善但仍处淡季，除二育持续入场拉动外，没有实质性供应紧缺的驱动，因此二育动向仍是关键，一旦二育停止，价格回调可能很大，当然，价格重心预计不会回到此前低位水平。

　　■白糖：期待旺季消费驱动

　　1.现货:南宁7130（-10）元/吨，昆明6890(5)元/吨，仓单成本估计7165元/吨

　　2.基差:南宁1月468；3月566；5月593；9月334；11月390

　　6.库存：7月159万吨，同比减少120万吨。

　　7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内7月库存均创历史低位，三季度进口逐渐到港，叠加国储糖轮储，现货基本面遇到需求旺季，观察消费旺季兑现情况。

　　■花生:南方新花生上市

　　0.期货：2311花生10302（-28)

　　2.基差：11月：-1102

　　3.供给：结转商库存同比往年较少，南方新花生少量上市，总量暂时不大，新年度春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

　　4.需求：市场需求即将进入传统旺季，期待下游需求驱动显现。

　　6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。观察天气变动可能扰动市场，以及新花生上市情况。近期市场进入八月备货季节，观察需求驱动的强弱。

　　1.现货:新疆17985（-24）；CCIndex3218B 18104（0）

　　2.基差:新疆1月625；3月755，5月895；9月680；11月515

　　7.总结：宏观方面，美国市场进入加息尾声阶段，但宏观压力仍然存在，但基本面预期始终向好。国内市场，产业链进入淡季，当前上游建库和下游去库告一段落。轮储和进口配额量靴子落地，基本符合前期预期，关注点继续回到新产季供需预期，期待新的金九银十来临。