多途径大力推广“性能魔方”，APM用户爆发增长可期。1)近期，公司拟收购标的高升科技旗下的应用性能管理(APM)品牌“性能魔方”推出“加速联盟”和“全民加速”两大优惠活动，主要是通过免费送流量、节点和增值服务套餐等形式吸引用户注册和宣传公司的网址(SAAS应用，网址即产品)，公司通过“加速联盟”这一个中小型开发者扶助支持计划与众多中下企业客户共同成长。2)公司还通过行业沙龙等形式与各垂直行业领军人物分享公司“IDC+CDN+APM”基础云服务平台，联合各细分行业的云服务商从而实现开放互赢。通过以上活动不难看出公司正大力推广其被市场低估APM业务，公司凭借其APM的专业性、高性价比(月服务费99)、附带监测和加速服务等优势有望快速汇聚海量中小企业客户，引导和创造客户需求。

　　IDC+CDN+APM协同发展，共同驱动公司爆发增长。1)客户复用，提供多维度的增值服务可充分挖掘客户价值，同时独有的产品和服务提升客户粘性；2)资源复用，互为保障。参考网宿和蓝汛，高升科技的全网IDC资质和全国范围的分布式IDC资源为其CDN业务提供了良好的保障，同时IDC和CDN为APM提供解决方案，而自上而下AMP往CDN和IDC业务中导入客户流量。3)我国CDN处于高速发展期，存量和增量市场巨大，尤其是长尾中小企业市场，而APM业务方兴未艾，对比欧美有十倍成长空间，公司成长空间无忧。

　　盈利预测：考虑到公司收购的高升科技在行业内多年的技术、资源和经验的积累，结合上市后公司各项业务大力的推广以及或有可能的资源整合，同时公司的业务均是高速发展的新兴产业，我们预判在未来3-5年内公司业绩有望持续爆发性增长，从而铸就较高的投资安全边际。因公司市值较小，且可预期的业务增速较高，理应给予一定的估值溢价，我们坚定看好公司的投资价值。预估2015-2017年EPS为0.18(备考)、0.36和0.67元，维持“买入”评级。长江证券

　　华媒控股(000156)：成立投资公司+参股旅游平台 城市生活服务链布局进一步完善

　　“移动互联+”是华媒转型战略中最为重要的一环之一，其中“移动视频”尤为重要。公司此前收购移动端视频运营商快点传播51%股权便是为了更好地将快点在移动视频全渠道、技术上的优势同华媒在网络视频发布全牌照优势补足，发力移动视频业务。委任快点传播兼深圳泽创、舟山泽创实际控制人林鹭女士作为公司副总并成立华媒传播表明公司对该项业务的重视，正集聚资源真正让移动视频成为串联起公司未来影视内容、互联网广告、新媒体、移动端资讯等核心细分业务的中心线。

　　在当下国民收入逐步提升的背景下，消费者必将提出更加个性化、更具体验性的消费需求，“体验经济”或将崛起。瞄准中高端用户对旅游体验性、个性化的长尾需求，食景网络以餐饮、住宿两种与旅游紧密相关的消费项目为突破口切入定制旅游，建立“社区+电商+本地服务”的服务模式，或将打造“高端旅游版大众点评”。借助食景网络华媒不仅能够分享“体验经济”在未来井喷增长带来的财务投资收益，由于旅游与城市生活紧密相关，华媒有望将食景网络所发展的中高端用户导入到自身综合城市服务商业务体系中，转化为自有客户，从而增强体系盈利性，提高用户整体净值的增效作用。

　　我们认为，华媒投资的设立将促进更多兼并收购发生，并与上市公司平台和产业基金产生协同作用加速公司转型的步伐。华媒传播的成立将公司移动视频业务送上新的起跑线，移动端视频将成为城服体系支柱和新的盈利增长点。参股设立食景网络既是财务投资和用户导流一箭双雕的考量，其背后是华媒对未来文化消费成为消费主流判断的又一践行。我们坚持对公司“存量稳健”、“增量具备发展天时地利人和”的投资逻辑判断，认为公司转型成果将在公司城服布局日益完善与管理层清晰转型思路和良好执行力的相互作用下逐步加速释放。

　　投资建议：预计公司2015-2017年将实现主营业务收入15.93亿、16.89亿和18.13亿元，同比增长7.3%、6.0%和7.4%；归属母公司的净利润2.14亿、2.58亿和3.19亿元，同比增长13.2%、20.8%和23.8%；对应EPS为0.21、0.25和0.31元。综合考虑公司传媒出版业务稳固地位与城市生活服务商模式蕴含的巨大商业潜力，以及公司在转型期间收购优质标的后享受一定估值溢价的可能，我们维持目标价15元，对应2016年59.14xPE，152.66亿元市值，给予“买入”评级。齐鲁证券