黄山旅游(600054)：高铁拉动显著抗消费降级，防御价值突出

　　预计15-17EPS0.71、0.90、1.00元，维持“买入”评级，12个月目标价27元。鉴于高铁的带动，我们预计2015-17年游客增速分别为15%、15%、8%，按现有业务，预计权益利润分别为3.3、4.23、4.71亿元；按定增后股本，对应EPS分别为0.71、0.90、1.00元。按16PE30倍，12个月目标价27元。海通证券

　　应流股份(603308)：产业转型延伸，看好大未来

　　公司基本面优质：与11家世界500强企业长期合作，其中包括了全球最大的核电和电站设备制造商、钻井平台油田机械制造商、工程和矿山机械制造商、轨道交通设备制造商，全球最大的前十家泵和阀门制造商几乎都成为应流客户。

　　航空发动机及燃气轮机零部件业务有望厚积薄发：1、公司前期做了八年准备， 前端高温合金及近期定增的后端加工生产线共投入资金10亿元左右，计划完成从铸件到零部件的生产；2、与中航工业的初步合作类似于代工(等轴晶叶片OEM)，之后有望进一步增加且加深合作；3、与之前油气业务发展相似，已经与GE 意大利工厂签订产品开发协议，合作开发燃气轮机叶片及材料，目标2年内成为可与全球行业龙头PCC竞争的企业，目前GE 燃气轮机叶片一年采购额在22亿美元左右，如能拿到三分之一就是40亿元人民币左右。4、但航空发动机和燃机这块目前外购，母材决定产品的质量和性能，所以存在不确定性。

　　公司传统油气业务有望保持年5%-10%稳定增长。核电业务方面，核一级主泵泵壳目前具有国内市场垄断地位，2014年国内核电建设整体是低于预期的，随着建设加速，公司业务明后年订单饱满，将有较大增长；中子吸收材料技术成熟，明年有望量产，议价能力强，用于核电乏燃料后处理，市场需求紧迫且广阔；屏蔽材料在研，公司在核材料领域嗅觉敏锐，走在行业前列。

　　盈利预测及投资建议：公司未来最大的看点在于“大”转型，航空发动机及燃气轮机叶片虽然有不确定性，但公司未来具备转型爆发的可能；同时管理层和大股东三年定增也表明公司信心和决心。我们估计，公司2015-2017年EPS 分别为0.38元、0.54元和0.73元，对应PE 分别为59倍、42倍和31倍，作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的，中长期给予“买入”评级，短期注意市场大幅波动风险.西南证券

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