2023年07月28日 来源：弘业期货

【油脂】

震荡

俄乌形势再度紧张，继俄罗斯宣布停止参与黑海协议后，俄罗斯袭击乌克兰港口和粮食基础设施，引发市场对粮食安全的担忧。国际油脂贸易再度紧张，国际植物油价格上涨。美国中西部美豆主产区未来两周可能出现炎热天气，对处于关键生长期的美豆或有不利影响。美豆优良率仍处于55%的低位，叠加美豆种植面积下滑，美豆的供给具有很大不确定性，未来天气仍是关注的焦点。东南亚棕榈油进入增产季，产量预期增长较快，但根据Amspec Agri数据，马棕油7月1-25日棕榈油产量同比仅增约2%，产量增长不及市场预期。由于黑海协议中止不利于葵籽油及菜籽油出口，印度及中国因补库需求大量进口棕榈油，根据Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为987414吨，较上月同期的891361吨增加10.8%。厄尔尼诺预期将影响远期棕榈油产量。

国内方面，商品市场整体偏多，油脂冲高回落。库存方面，截止到2023年第29周末，国内三大食用油库存总量为225.89万吨，周度增加12.73万吨，环比增加5.97%，同比增加53.70%。其中豆油库存为121.07万吨，周度增加7.90万吨，环比增加6.98%，同比增加30.25%；食用棕油库存为57.41万吨，周度增加5.55万吨，环比增加10.70%，同比增加85.85%；菜油库存为47.41万吨，周度下降0.72万吨，环比下降1.50%，同比增加104.97%。目前油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程加快，豆油供应充足。油脂基本面在悄然发生改变，目前市场聚焦天气炒作，关注三季度美豆产区天气，短期油脂易涨难跌。

【油料】

天气预期转好，豆粕或有调整

隔夜美豆大幅收跌；八月天气预期好转；另止7月20日当周，大豆出口销售净增74.31万吨，符合预期，但对中国出口维持低迷；指标11月开盘1419.25，最高1432，最低1395.5，收盘1396.25，跌1.72%；国内夜盘豆粕低开震荡小幅收阳；现货供应充足，基差偏低格局下期货走势较强；主力9月开盘4314，最高4346，最低4305，最新4333，涨0.21%；菜粕低开震荡较弱；下游水产需求偏软，市场已消化迄今的加菜籽天气干旱利多；向上驱动需天气状况的进一步恶化；主力9月开盘3719，最高3753，最低3712，最新3744，跌0.37%；菜油低开震荡收阴；美联储加息打击消费预期，外盘ICE追随美豆走跌；主力9月开盘9728，最高9733，最低9603，最新9652，跌1.51%；操作建议：两粕菜油注意短期调整。

【豆一】

政策供应增加，期价内弱外强

昨日豆一期价冲高回落，持仓继续下降。近期豆一期价走势持续偏弱，国内中储油拍卖频率增加，豆一政策供应增加预期强化，本周地储拍卖启动。今日近月2309合约期价收盘下跌至4982。天气市影响下外盘期价持续上涨，带动进口大豆成本上升。国内方面，产销区国产大豆现货价格维持平稳，上周开始中储油国产大豆拍卖频率上升至每周5次，上周首次出现国产豆双向拍卖。本周中储油国产豆拍卖底价未调整，拍卖成交率上升至68.66%。随着国储、地储拍卖的持续举行，市场供应得到有效补充，预计豆一期价近期走势将较外盘偏弱，建议投资者维持近月合约逢高卖出操作思路，由于外盘有转弱迹象，多豆粕空豆一或多豆二空豆一的跨品种套利考虑止盈。

【花生】

油粕回调压力加大，期价料弱势震荡

昨日花生期价减仓回调，主力2311合约期价收盘下得至10332，持仓下降，近强远弱重现。本周现货市场价格稳中趋强，港口进口米销售价格小幅提升，产销区花生现货价格报价趋强，旧作供需偏紧格局下，商品米现货价格短期仍然看涨，刺激花生期价重心上移。油厂收购结束，油粕价格上涨带动油厂榨利修复，本周进口米港口售价区间上移至10600-10800元/吨区间。新作方面，近期花生产区降雨偏多，土壤墒情良好，有利于花生生长，丰产预期较强。需求方面，油料米市场购销基本结束，食品采购随购随用。尽管10月之前食品米现货价格在供应偏紧和食用刚性需求支撑下或仍有上涨空间，但新作丰产的利空压力持续，抑制远月期价上行空间，近期期价上涨主要受到油粕上涨和宏观利多影响带动，建议投资者暂时按宽幅区间震荡对待。

【玉米&淀粉】

高位调整

国内玉米自身供应逐渐趋少，价格支撑强。麦玉价差拉开凸显小麦替代优势。稻谷拍卖投放量大，总成交量有限。传超期稻谷拍卖。进口谷物仍居高位，快速下降成本或刺激进口增加。玉米生长期天气易炒作，北方雨水较多。美盘方面，美玉米优良率持稳不及预期，中西部干旱炒作反复，美玉米回落。俄乌冲突加剧。国内需求上，生猪价格低迷，持续亏损不利存栏前景。蛋鸡养殖利润空间压缩，肉鸡盈利回升。饲料需求刚性。深加工企业开机率回升，下游需求有所好转。连玉米高位调整。

【棉花&棉纱】

震荡，长期上涨动能仍在

美国得州地区干旱引市场担忧，ICE美棉近日偏强，内外棉价差有所收窄。郑棉高位稳定，主力合约昨日高开高走，盘中窄幅波动，全天收涨45元/吨后报收于17265元/吨。昨日晚间，储备棉抛储细则发布，7月31日开启竞价交易。棉花现货价格重心小幅上移，下游纺企即期理论加工利润大幅亏损、开机率下降，对棉花原料采购意愿不强；棉花减产及籽棉抢收预期长期支撑棉价。综上，郑棉或将震荡，关注后期储备棉成交及天气情况。

纯棉纱市场行情变化不大，南通市场有所好转，广东服装市场仍未起色；纺企即期理论加工利润继续亏损，开机率持续下滑，较强的棉价与较弱的棉纱需求存在矛盾，价格涨跌两难，预计稳中偏弱运行。

【生猪】

谨慎看涨

期货端：9月合约收盘16355，涨320；11月合约收盘17215，涨390；1月合约收盘17465，涨180。现货端：全国22省市生猪均价15.25元/kg，跌0.19元/kg，其中辽宁15.25元/kg，河南14.94元/kg，四川14.9元/kg，广东16.25元/kg；全国日均屠宰量147111头；环比减1.84%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水2275元/吨。

养殖场压栏惜售情绪升温，市场大体重猪源供应短时趋紧，屠企收购难度增加，认价采购居多，此外局部地区二次育肥入场也对猪价有一定助推作用，短期养殖端议价能力偏强，近月盘面跟随现货偏强运行，但需求端目前无明显改善，屠企亏损状态下缩量采购动作增多，谨慎看涨。

【鸡蛋】

持续性欠缺

期货端：8月合约收盘4520，跌3；9月合约收盘4302，涨9；10月合约收盘4038，涨14。现货端：7月27日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.75元/斤，销区均价5.00元/斤。销区到货方面，北京到车6辆，广州到车20辆，东莞到车37辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水298元/500kg。

年内最旺季一般集中于3月底至9月中旬半个多月时间，学校开学、中秋国庆共同推动蛋价涨至阶段性高点，目前集中备货尚未启动，本月初开始有部分冷库商有囤货行为，中旬以来蛋价拉涨更多系情绪好转后终端低价吸货行为，上涨持续性欠缺，关注食品厂备货情况。

【白糖】

震荡

7月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗4837.3万吨，同比增加4.21%，产糖324.1万吨，同比增加8.86%，最新压榨数据，叠加之美联储加息，原油价格波动，短线上给国际糖价带来了一定压力。但由于天气影响，市场也担忧印度和泰国产量，短期原糖高位震荡调整。国内现货市场依然保持平淡，延续横盘整理小幅波动，短期郑糖震荡为主。

【苹果】

宽幅震荡

据我的农产品网数据显示，截至7月26日，本周全国主产区库存剩余量为59.44万吨，单周出库量12.17万吨，除山东、陕西产区，其他产区冷库库存结束。倍特期货表示，陕西产区当前果农货库存不多，剩余部分要价较高，低价区基本清库。山东产区近期出货正常，好货价格依然较高，客商寻货谨慎，存货商出货积极，一般货价格有一定下调。今年各产区产量分布不均，客商可能会转往其他产区收购，届时某些地区过于集中的收购可能引起短期的部分产区供需错配，对价格形成一定支撑，叠加之目前苹果库存偏低，这些对苹果价格有所支撑。但现在市场主流观点认为，新季苹果总产将会维持同比略增的预期，下游需求一般，出口量也处于历年偏低，替代品大量低价走货等因素都对价格上涨构成一定压力。因此，目前对于苹果期价继续维持高位区间预期。

【红枣】

震荡，关注天气

销区市场交易尚可，部分刚需客商采购，具体成交以质论价，行情维持稳硬趋势。新疆产区各地剩余货源量不等，当前采购客商也不多，走货速度一般。阿克苏产区采购客商聚集不多，行情稳硬；沧州市场各卖家手中剩余货源不等，卖货心态不一，价格行情维持稳硬态势；新郑市场走货速度一般，部分刚需客商看货为主，加工企业少量发货维持交易，行情趋硬；广州如意客商按需拿货，购销氛围尚可。

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