近日，郑州商品交易所发布公告，就尿素等6个期权合约向市场公开征求意见，并对期权的最小变动价位、合约月份、行权价格间距、最后交易日（到期日）等方面进行了具体介绍。对于此意见，《中国农资》记者进行了相关采访。

　　应时而生 期权上市势在必行

　　近年来，受全球疫情、地缘政治等因素冲击，尿素价格波动幅度加大，产业面临的市场形势复杂，尤其是今年上半年以来，尿素市场从年初至5月份，价格持续下滑长达5个月的时间，而到6月份以后，10天内价格涨幅近300元/吨，从2000元/吨一路涨至2300元/吨以上，但在需求支撑不足的情况下，尿素价格再次回归2000元/吨。价格的波动无疑让本就悲观的市场更加雪上加霜。

　　据《中国农资》记者了解，相关产业企业在积极参与尿素期货市场的同时，呼吁尽快上市期权合约，迫切需要多样化、精细化的衍生品工具来规避日常经营风险。

　　值得注意的是，2022年8月，《中华人民共和国期货和衍生品法》正式实施，推动期货和衍生品市场更好发挥发现价格、管理风险和配置资源三大功能。期权是期货的衍生品，无论是期货还是期权，对于产业的意义更多在于其是一个风险管理工具。

　　郑商所负责人表示，研发上市尿素等期权，能够更好满足实体企业多样化和精细化的避险需求，助力中小微企业纾困解难，提升相关品种期货市场运行质量，促进期货市场功能进一步发挥，对于服务国家战略和宏观决策具有重要意义。

　　自2019年8月份尿素期货上市以来，对于产业客户提升风险管理、助力平稳经营、拓展业务模式等方面发挥了积极作用。冠通期货研究咨询部经理王静表示，随着我国的金融市场不断发展成熟，推出期权可以更加丰富风险管理工具，更好地满足企业规避风险、提质增效的需求，持续推进尿素产业高质量发展。

　　肥多多化肥尿素高级分析师严森胜表示，尿素等期权上市，是完善尿素产业风险管理工具，也是资本市场服务实体经济和乡村振兴的一项具体举措。

　　充分调研 进一步贴近市场需求

　　我国尿素产能居世界首位，现货市场规模较大，郑商所尿素期货是全国首个农资类期货品种。产业链上下游涉及企业较多，整体避险需求较大。

　　据了解，在尿素等期权合约设计过程中，郑商所经充分调查研究，多次向产业企业、投资机构、期货公司及做市商等征求意见，最终形成本次征求意见稿。

　　据此次公布的征求意见稿，尿素等期权多数合约条款与已上市期权保持一致。其中，交易单位均为1手标的期货合约，方便交易者对冲期货部位风险；涨跌停板幅度与标的期货相同，防止期权价格大幅波动带来的风险；行权价格数量为覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，可以有效覆盖标的期货价格波动范围，满足交易者对虚值、平值、实值期权的避险需求；行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权，给交易者提供灵活的选择，也有利于保持期权和期货价格更强的关联性。

　　本次的征求意见稿中，根据国内实际情况和品种特点，部分合约条款有一定差异化设计，但与已上市期权合约设计思路相同。在最小变动价位、合约月份、行权价格间距等合约条款设计中，进一步贴近市场需求；在期权最后交易日（到期日）等条款设计中，牢牢守住风险底线，兼顾市场流动性。

　　善用期权 尿素企业仍需加强学习

　　尿素价格是化肥行业的“晴雨表”，如何支持尿素产业稳健发展，综合运用期货和期权工具，更加科学、有效地管理产业企业面临的市场风险，是行业共同关注的问题。

　　相较于期货同时锁定风险收益的对冲方式，期权的风险管理功能更加灵活。严森胜分析称，开展尿素期权交易，能够提供多样化、精细化的风险管理工具，为企业搭建起全方位和多层次避险体系，有利于增强产业抗风险能力和发展韧性。相较于场外期权，尿素场内期权更加标准化和规模化，具有更好的流动性，能够有效降低参与者的交易成本。与此同时，场内期权市场由交易所统一结算，统一监管，拥有完善的风险规避制度，可以避免场外期权交易存在的履约风险问题。

　　但记者在调查中发现，有很多在参与尿素期货业务的化肥企业对期权并不太了解，表示将来会在实操过程中慢慢学习。

　　对此，一位不愿透露姓名的业内人士称，尽管不少企业已经意识到期权市场的到来，但在实际操作过程中还伴随着一些难点。对于纯现货的企业来讲，对待期权工具的看待方式，初期要一步一步来，企业从上到下要有一个逐渐接触学习的过程，想要真正利用好期权工具，还需持续探索。

　　王静表示，目前来看，期权是一个比期货更新，对于产业人士更难理解的工具，对行业的要求也更高，对于企业来说既是机遇又是挑战，下一步，企业要不断学习尿素期货及衍生品的相关知识，综合运用期货和期权工具，提高规避风险的能力，期货公司会也配合交易所一起做一些相关知识的普及，进一步实现稳健经营的目标。