期指新规抑制过度投机高频量化交易被掐七寸

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期指新规抑制过度投机高频量化交易被掐七寸

发布时间：2015-9-11 09:16阅读：752

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期指新规抑制过度投机高频量化交易被掐七寸

股指期货 2015年9月11日

每日经济新闻9月11日消息，下半年以来，股指期货市场屡遭政策性降温，前期大名鼎鼎神侃A股的长江证券金工团队“桃子姐”微信号也变为“S*ST桃子”，从中折射出量化交易、金融工程从业者的无奈。

　　在监管层抑制过度投机的背景下，高频交易者、大规模的对冲策略交易者的交易模式深受影响，量化研究员亦直叹“憋得慌”。与此同时，A股市场随之波动率高升，市场普遍在寻找避险及价值投资通道。对于期指投资者而言，唯一和A股市场相关的离岸指数期货——新加坡A50股指期货是否将是新的选择？

　　就在1个月前，股指期货交易量还经常不经意间就能超过现货市场，投机气氛浓烈，而9月2日中金所祭出超级组合拳之后，期指市场一夜之间遭遇“冰冻”，成交量以及过夜持仓量骤减，“贴地飞行”。就目前来看，过夜持仓量还在不断下沉当中。受新规影响，市场中的高频交易者和量化对冲交易者被掐住“七寸”，整个市场的生态也发生重大变化。

　　期指成交量骤减

　　9月2日，中金所打出最严管控组合拳，措施包括单日开仓交易量不能超过10手、提高各个合约品种的保证金各10%、平今仓手续费由点五剧增至万分之二十三、加强股指期货市场长期未交易账户管理。根据中金所的说法，此番措施主要是针对市场较重的投机氛围，是为了最大限度抑制过度投机，经深入研究和论证后所发。

　　《每日经济新闻》记者从中金所给出的盘后数据看到，中金所组合拳下，股指期货市场瞬间断流，沪深300、中证500、上证50期指这3个品种在新规出来第二天（9月7日）的成交量环比急剧萎缩至一成以内，9月7日的成交量分别为4.3万手、1.44万手和1.88万手；与此同时，9月7日至今，3个期指品种过夜持仓量也不断下行，9月9日数据显示，沪深300、中证500和上证50期指的过夜持仓量分别为2.79万手、1.18万手和1.12万手，而9月2日上述3个数据还分别为6.62万手、1.99万手和2.92万手，上述数据与中金所近期一系列管控之前根本无法相提并论，以下跌之初的6月15日为例，沪深300、中证500和上证50期指这3个品种的成交量分别为168.94万手、28.72万手、47.89万手，当天过夜持仓量分别为16.66万手、5.29万手和10.01万手。

　　高频和量化交易深受影响

　　从期指新规前后对比来看，股指期货市场生态发生了很大变化。单日开仓交易量10手的设定限制了成交规模，高企的保证金抬高了交易成本，使得杠杆下沉，无论是套保还是非套保，平今仓手续费突然猛增震慑了日内盘的玩家，加强交易账户管理，也堵死了接下来可能的投机机会。那么，这会有什么连锁反应呢？

　　一家期货公司负责人告诉《每日经济新闻》记者，目前股指期货被“锁喉”之后，高频交易肯定不行了，因为平今仓手续费太高，玩日内的客户基本上流失，量化对冲也难玩转，因为没有足够的对手盘来接招。这个市场是零和游戏，要想对冲开空单，就必须有投机开多单的交易对手，由于融券数额有限，所以对冲单一般都是空单。“感觉监管层就是在控制以计算机为手段的各种交易模式”，该人士表示，“目前，过夜持仓还在继续下沉，如果交割的时候，因为对手盘而没法移仓，就只有做好现金交割的准备了”。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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