股指——宏观数据不及预期，股市缺乏支撑动能

　　今日四大股指全线收跌，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.92%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.17%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.44%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.53%。

　　基本面

　　A股三大指数低位震荡，截至收盘，上证指数跌0.87%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.75%。今日沪深两市主力资金净流出187.27亿元，占比2.28%；大单资金净流出116.93亿元，占比1.43%；小单资金净流入204.04亿元，占比2.49%。今日因台风影响，港交所休市，无北向资金流动。

　　板块方面，虚拟电厂、特高压、智能电网等相关概念逆势上涨，3D打印概念全天走高。船舶、农林牧渔、环保、信息安全、烟草等板块也涨幅居前，煤炭、保险、云游戏、一体压铸、酒店餐饮、稀土永磁、CXO概念、石油、酿酒等板块跌幅居前。两市个股跌多涨少，超2800只个股下跌。

　　1、7月17日国家统计局发布上半年宏观数据，从同比看，中国第二季度GDP年率录得6.3%，不及预期7.3%，中国6月社会消费品零售总额年率录得3.1%，不及预期3.2%，中国6月规模以上工业增加值年率录得4.4%，超过预期2.7%，从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.39%。

　　2、国家统计局：各线城市新建商品住宅销售价格环比持平或略降、二手住宅环比下降。

　　股市今日低位震荡，一方面宏观环境上生动力依然不足，宏观经济面上，GDP、社零数据不及预期，表明目前内需增长仍处于缓慢恢复阶段，房地产行业依然处于去库存阶段，二手房价格环比普降。现实弱与预期强之间的偏差突出，未能给与股市持续上升的动力。且强支持政策尚未落地，也减弱了支撑股市上升的力量。

　　风险提示

　　贵金属——美联储二次加息预期下降，美元指数对金银压制力减弱

　　行情

　　Au2308今日收于455.34，涨幅0.3%。Ag2308沪银主力合约今日收于5818，涨幅0.41%。

　　基本面

　　美元指数今日在99.9左右低位震荡，对黄金价格压制力下降，国际市场现货黄金价格今日震荡在1951左右，现货白银今日震荡在24.8左右。沪金主力合约多头增仓，缩量上涨。沪银主力合约多头增仓，放量上涨。

　　1、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值录得72.6，高于预期65.5。

　　2、在ETF持仓方面，7月14日全球最大黄金ETF—SPDR持仓下降至914.66吨，全球最大白银ETF—SLV持仓下降至14259.24吨。

　　在美国非农数据及CPI下行后，美联储加息预期减弱，美元指数大幅走低，对金银价格压制力减弱。上周五美国消费者信心指数在通胀预期减少的情况下超预期走高，一定程度支撑了美元指数，对金银价格形成拖累。目前市场对于美联储7月加息预期较高，保持在90%以上，博弈主要集中在美国9月份是否会二次加息，金银后续或在较高位继续保持震荡。

　　风险提示

　　国债——宏观经济数据偏弱，债市或仍有上升空间

　　行情

　　今日国债期货出现普涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.14%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.18%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.27%。

　　基本面

　　国债期货成交量出现分化，二年期国债期货空头减仓，放量上涨，五年、十年、三十年期国债期货多头增仓，缩量上涨。

　　中国央行今日开展330亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，中国央行今日进行1030亿元中期借贷便利（MLF）操作，操作利率为2.65%，与此前持平，因今日有1000亿元MLF到期。当日实现净投放340亿元。

　　在目前宏观经济数据依然弱势的情况下，市场对于债市的偏好继续上升，叠加股市资金流出，债市资金不断流入，支撑债市连续两日普涨。在经济数据形势偏弱的情况下，债市或有继续上升空间，近月合约可逢低做多，关注宏观政策面消息对股债市场的影响。

　　风险提示

　　焦炭——日线级别区间震荡前提下，高位遇阻关注空

　　研究员：乔乔 从业资格号：F3048984 投资咨询证号：Z0018844

　　1、刚需高位边际回落，但因钢厂利润较好，焦炭低库存下，原料短期不具备负反馈驱动

　　2、美元大幅回落后，海外加息预期再起，宽松环境尚未完全形成，

　　3、七月下旬重点关注经济数据及重大会议带来的新政策及新变化，若有重大利好，则反弹尚可延续；若无重大利好，区间上方承压运行（大概率）。

　　1、焦炭第二轮提涨预计明日落地，且西北焦企将提涨第三轮

　　2、中国上半年GDP5.5%，二季度GDP6.3%，上半年社会零售消费同比增长8.2%，固定资产投资同比增长3.8%，房地产开发投资-7.9%。

　　总结

　　微观基本面没有变化，稳中偏弱；宏观预期大幅降温，整体保持在日线级别震荡的前提下，目前遇上方压力回落，日线级别区间操作，短期再遇前方压力可试空。

　　风险提示

　　以上观点仅供参考，不对投资结果负责

　　纯碱——前期上涨逻辑告一段落，纯碱加速下跌

　　研究员：刘双双 从业资格：F3076112 投资咨询证号：Z0018843

　　本周分数为正，但分值不高。近期市场传闻远兴能源的日产不及市场预期，且铁指标不符合标准，设备正在调试中，叠加近期有装置检修支撑盘面，远期合约依旧建议逢高看空。

　　交易逻辑：

　　1、关注玻璃厂持货意愿；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修的装置和远兴投产进度。

　　行业数据

　　1、截止到 20230714，浮法产业企业开工率为 79.08%，环比上一交易日持平。

　　2、今日，国内纯碱开工率 86.71%，环比上一交易日持平。

　　重点快讯

　　纯碱：青海盐湖设备 7 月 12 日开始陆续检修。台玻华南玻璃有限公司二线 900 吨今日出玻璃。

　　总结

　　今日纯碱多头减仓小幅收跌，基本回吐前三天的涨幅，基本面变化不大，今日化工市场普跌，国家发布的二季度GDP增速不及市场预期，地产新开工数据依旧疲软，纯碱终端下游乏力，短期震荡偏弱为主，远期合约更具可操作性。

　　逻辑1：据调研玻璃厂目前持货意愿不强，企业纯碱库存控制在1周左右，目前纯碱玻璃市场处于玻璃的话语权不断加大。

　　逻辑2：关注7月份的政治局会议对地产政策的刺激，重点关注保交楼方面的内容。

　　逻辑3：远兴能源1线投料试车成功，预计7月中旬出产品，关注远兴纯碱第二条线的点火时间。山东海化老线设备6月30日检修，今日点火运行，计划明日出产品。青海盐湖设备7月12日开始陆续检修。

　　风险提示

　　装置超预期检修；原盐，煤炭价格大幅波动等

　　甲醇——宏观数据不及预期，甲醇期价回落

　　研究员：刘双双 从业资格：F3076112 投资咨询证号：Z0018843

　　本周分数为正数，但分数变化不大。基本面变化有限，价格依旧锚定宏观和成本。目前宏观最差的时候已经过去，加之海外天然气涨价的消息刺激，甲醇远期合约建议逢低看多。

　　交易逻辑：

　　1、关注美联储7月是否加息和之后的发言；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　供给：上周(20230707-0713)中国甲醇产量为156.27万吨，较上周增加3.578万吨，环比+2.34%。

　　利润：上周（20230707-0713）国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现运行。其中，河北焦炉气利润均值-182.54元/吨，环比+16.48%，内蒙煤制利润均值-344.71元/吨，环比-0.12%，山东煤制利润均值-295.43元/吨，环比+17.11%，山西煤制利润均值-193.29元/吨，环比+12.99%，西南天然气制利润均值-241.43元/吨，环比+16.75%。

　　宏观：国家统计局数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%。中国第二季度GDP年率：前值：4.5% 预期：7.3% 公布：6.3%。

　　总结

　　今日甲醇空头增仓大幅收跌，15分钟级别看关注2200附近的支撑情况。前期天然气的小作文已经告一段落，后期更多的反映基本面，目前基本面矛盾较小，市场传闻兴兴外采甲醇，但这个消息还没落实。短期缺乏新的驱动，前期的低估值有所修复，震荡运行为主。

　　逻辑1：目前关注9月加息的可能性。

　　逻辑2：主产地：主产地：‘高温刺激阶段性需求迅速释放，周末起坑口调价厂矿不断累增，市场看好情绪不断发酵。港口：最新北港实际货源报价涨跌互现，高卡煤持稳，中高卡涨跌幅度为4-5元/吨，受高温天气持续影响，电厂的耗煤量不断攀增，部分贸易商不愿低价出售，挺价意愿增强。

　　逻辑3：关注7月份的政治局会议对消费端政策的预期。

　　风险提示

　　煤炭价格大幅波动；装置突发性检修等；

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