螺纹短期区间震荡，低库存与钢厂微利构成支撑。本周成材供需数据公布，本周螺纹小样本产量 276.06 万吨，环比-1.14 万吨，表需测算 266.13 万吨（农历同比-12.7%），环比-3.2 万吨。库存方面，厂库+6.88 万吨，社库+3.05 万吨，总体库存+9.93 万吨。热卷本周产量 303.51 万吨，环比-1.98 万吨，表需 297.42 万吨（农历同比-2.65%），环比+2.02 万吨。库存方面，厂库+6.18 万吨，社库-0.09 万吨，总体库存+6.09 万吨。五大品种钢材整体产量-4.14 万吨，五大品种库存厂库环比+12.96 万吨，社库+4.85 万吨。

　　受到唐山、山西地区减产及成都大运会影响，本周高炉和电炉均有所减产。在夏季高温天气影响下，部分工地停工，螺纹表需继续转差，但热卷表需有所好转，中厚板及非五大材需求表现较好。五大材整体库存累积，下游出货不畅。预计下周高炉和电炉将延续减产，而近期动力煤价格偏强，高铁水下原料刚需仍存，焦炭也提出第二轮上涨 50-60 元，在成材供应减少下短期钢材价格始终维持高位震荡，但价格难以突破前高。目前影响行情的重点仍在于下游需求能否修复及钢厂利润的持续性。

　　而近期传统淡季需求压力显现，长流程钢厂维持微利状态，后续钢厂若陷入亏损，可能进入主动减产而导致的负反馈周期。短期在弱现实和强预期的影响下盘面依然维持宽幅震荡的走势。

　　未来需要关注的焦点：第一 7 月中央政治局经济会议对下半年的定调情况；第二粗钢平控能否大面积落实，现在除了唐山外江苏部分地区也接到口头通知产量不能超过去年；第三需求淡季如果跌不动，那么需求旺季来临的时候上涨的概率加大，而需求淡季由于钢厂微利及库存低位下跌动能确实不足；第四是铁矿石坚挺，是否会演变成成本驱动的上涨。第五美国CPI下跌超出预期，美联储货币政策面临拐点对大宗商品的影响不容小视。

　　策略

　　螺纹10月合约估计短期区间震荡，长期看回升的概率在增加。但目前毕竟需求淡季不排除反复震荡甚至小幅下探的可能。操作上下探时逢低做多。

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