标准雪球期权（【1】）合约的基本要素如下：

• 当前价格 \(S_0\)
• 敲入水平 \(K_{in} \ll S_0\)，远小于当前价格水平；
• 敲出水平 \(K_{out} \ge S_0\)，大于等于当前价格水平；
• 一系列敲入观察日期，通常是每天观察
• 一系列敲出观察日期，通常是每月观察
• 票息利率 \(C\)
• 敲出或到期后票息收入的计算方式，\(C\) 乘以合约持续期（年化）

合约运行期内存在三个关键情景：

1. 发生敲出，此时提前终止合约，并且买方根据合约持续期获得票息收入；
2. 发生敲入之前合约到期，买方根据合约持续期获得票息收入；
3. 发生敲入后不再敲出，此时买方转换角色，成为（平值）看跌期权卖方。

名词解释：

• 敲出，退出雪球期权合约
• 敲入，到期后（可能）进入看跌期权

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