1.什么是雪球结构？

雪球结构是一种障碍期权结构是指挂钩一个标的指数或者个股的涨跌情况进行收益判断给标的设置了上下两个收益率边界敲出价和敲入价碰到上方的障碍价称为敲出雪球期权自动在第二个交易日提前终止碰到下方那个障碍价称为敲入雪球期权自动激活收益失效

这个结构的实质其实是投资者卖出了一个执行价为敲入价的看跌期权给券商券商给投资者的年化收益其实就是根据标的的波动率来定价出给投资者的期权费只不过这个看跌期权的执行价可以设的很低

2.雪球结构有什么要素？

3.雪球结构适合什么样的市场

如果投资者认为标的指数大跌的可能性很小希望在震荡市中获得不错的收益那么雪球产品还是可以尝试一下的但获取收益不能堵运气背后还是要对挂钩标的和市场有想法和评判相比于向股价要收益雪球是转向向波动率要收益历史数据表明长期做空隐含波动率所得的收益要高于直接做多股市本身

4.雪球结构的风险

这个产品的主要风险是交易对手的信用风险和挂钩标的相关的市场风险其中产品信用风险相对较低主要承担的是市场风险因为信用风险主要是场外期权交易对手头部券商的信用风险从目前情况来看这些交易主体最近监管评级不低于 A 类 A级信用风险可控其他风险请客户阅读风险揭示章节及风险揭示书

对于个人投资者而言雪球最大的风险是敲入后这一年期间再也没敲出那么就要自己承担股票相应的跌幅损失但其实对于一些专业投资者而言如私募机构雪球最大的风险往往不是敲入的风险反而是这只票一下子涨太猛雪球没办法享受到上涨的收益

5.为什么雪球结构产品为什么不是很多？

因为雪球结构产品的起投金额一般是100万对客户的专业性要求也比较高雪球结构对投资者的专业性有一定的要求并且理解雪球结构需要有一定的专业基础知识这样的客户群体较少所以雪球结构产品在全市场的体量还不是很大

6.为什么雪球结构产品复购率这么高

据统计自2005年以来假设每个交易日投资于此类中证500指数挂钩的雪球结构产品在一年的观察期内下跌保护20%的雪球获胜概率即未发生亏损概率超过70%但雪球产品在市场极端情况下仍有出现亏损的可能这种情况主要发生在市场暴跌或长时间一路下跌比如2015年股灾熔断和2018年市场阴跌不断