猪粮比持续低于5：1，猪价至暗时刻来临

　　——农产品周报

　　摘要

　　生猪：

　　截至本周五商品猪出栏均价为13.97元/公斤，较上周上涨0.31元，猪粮比本周4.86：1。本周猪价虽上涨，但反弹无力，周五再度回落。生猪期货大幅下跌，其中主力合约2309收盘15580元，周度上涨70元，周涨幅0.45%，市场情绪依然偏悲观。

　　近期市场情况：

　　1、据农业部数据显示，5月末，能繁母猪存栏量4258万头，环比降0.55%，1-5月累计降幅3%。目前处于去产能周期，但产能去化节奏偏慢，能繁母猪存栏量仍高于4100万头正常保有量。

　　2、据上海钢联数据显示，5月末，123家样本企业商品猪出栏量为851.85万头，同比大幅增加24.2%；1-5月累计出栏量4047.62，同比增加15.59%。6月末，220个大中小样本养殖企业商品猪出栏均重为120.9公斤/头，同比下降2.85%，较年初下降3.0%，近4年平均值125.97公斤/头。6月份84家样本企业平均屠宰开工率为29.9%，环比下跌7.1%，同比增加20.3%。

　　综合分析：从生猪市场长期供需数据来看，目前能繁母猪去库缓慢，当前能繁母猪存栏量仍处于正常保有量之上，期间猪价的反弹也会干扰去产能进程。预计3季度市场猪源仍然充足，压制猪价反弹力度。我们预测7-8月商品猪现货价格仍处于底部震荡阶段，价格中枢可能在6.5-7.5元/斤。

　　操作建议：生猪主力合约空头趋势难改，建议逢高沽空。

　　一、农产品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　2.1 现货市场：本周国内生猪现货价格小幅上涨，截至7月7日当周，全国生猪均价13.97元/公斤，较上周上涨0.31元。

　　2.2 期货市场：本周生猪期货小幅上涨，截至7月7日当周，主力合约2309报收15580元，叫上周上涨70元，基差走强。

　　2.3行业动态：猪价持续偏弱，猪粮跌破比5：1。

　　三、产业链核心数据跟踪

　　3.1期货价格指标

　　3.2现货价格指标

　　3.3产业指标

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