一、证券公司理财占比逆势增长，超越银行理财居第二

       理财收益中枢已经下移到惨不忍睹。今年 1-5 月，上市公司理财总额同比下跌 40%，而以收益凭证为代表的券商公司理财却逆势增长，超越银行理财居第二，占总额的 11%。

      这是为什么呢？

      根据Wind数据，截至5月28日，今年以来共有655家上市公司利用闲置资金投资理财产品，认购总额为3507.21亿元，同比下滑 40%。这既有经济形势不景气资金紧张的缘故，也和银行连续降存款利率，理财收益不断下滑有关系。

       值得注意的是，上市公司在认购总额锐减 40%、对绝大多数类型产品的认购金额低于去年同期的背景下，却对证券公司理财的认购金额大于去年同期。与此同时，证券公司理财在投资规模排名中，赶超银行理财跃居第二，以 408亿的规模，占总额的11.6%。

     这背后，和证券公司理财中主推的收益凭证的火爆有关。

它解决了以上市公司理财为代表的企业闲钱理财难题。

      二、公司理财难题：安全性、流动性、收益性缺一不可

 无论是上市公司还是普通企业，对于竞争力强、现金流充沛，同时企业发展处于稳定期，短中期扩张性投资需求不大的企业来说，一定会沉淀一部分闲置资金。对于非金融类公司来说，这部分资金如果留在活期账户上，在当前的极低利率下会形成严重的通胀折损。

      而如果进行中高风险投资，比如权益投资。对于普通公司来来说，会有折损本金的风险，承担了额外的风险，还偏离了主营业务。对于上市公司来说，无论是募集资金还是自有资金，都受到监管严格的限制。

     一方面是必然会产生的闲置资金，一方面是各种现金管理极低的收益，这就诞生了上市公司及普通公司的现金理财刚需。毕竟，合理利用闲置资金购买理财产品，可以提高资金的使用效率，降低资金成本，提高公司盈利和股东回报。

      《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（中国证券监督管理委员会公告〔2012〕44号）第7条规定：“暂时闲置的募集资金可进行现金管理，其投资的产品须符合以下条件：（一）安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；（二）流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。”

      这是对上市公司的要求，其实也是所有公司理财的共同追求：在保本、流动性强的前提下，来追求更高的收益。

这就意味着可投范围比较有限，目前主要集中在通知存款、结构性存款、国债逆回购、券商收益凭证等。这其中，结构化存款占比最高，达到 66%，而券商收益凭证或有收益更高，一些二元结构产品，高收益部分能达到 5%，而一些新客理财一度能达到 7%。

      而让很多人没想到的是，本质上，结构化存款和券商收益凭证其实同根同源，是同一样东西。总的相比，安全性和流动性一样，收益性还胜出一筹。就不难理解为什么上市公司理财总额大幅下滑的背景下，而以收益凭证为代表的券商理财还会逆势增长了。

     三、公司理财应该如何选择适合的券商收益凭证？

     券商收益凭证是一个统称，既包含固定收益类，也包含挂钩浮动收益类。前文提到的更高的或有收益指的是挂钩浮动收益类收益凭证。

      具中证报价网站公布的数据，浮动收益类产品的发行总额和占比节节攀升，几乎与固定收益类持平。这也揭示了低利率时代，人们对高息产品多么的渴求。当企业进行现金理财时，要如何挑选收益性价比更高的本金保障型浮动收益类产品呢？

有三个关键点：预期收益；

5%及以下选二元结构、保本小雪球、看涨自动敲出

5% 及以上选鲨鱼鳍、看多价差、保本香草

市场观点；

温和看涨、看震荡、看跌不深：二元结构、保本小雪球、看涨自动敲出

强烈看涨：鲨鱼鳍、看多价差、保本香草；

投资时长；

一个月以内：挂钩固收类收益凭证为主

1 个月-12个月：挂钩浮动收益类凭证为主

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