【20230704】钢材周报：矛盾尚需时间酝酿

　　核心观点：偏空 黑色持续受到平控消息及小作文扰动，整体呈现宽幅震荡走势，螺纹受限产消息影响，涨幅强于原料涨幅。从基本面看来，成材下游仍处于弱势运行区间，铁水仍维持240以上高位稳定有增，电炉厂利润修复，开工率持续上行，废钢日耗上升。房地产基建等高频数据未见到有好转迹象，混凝土发运仍处于历史同期最低位。螺纹表需255万吨环比大幅下降，创历史新低。成材库存开始进入累库阶段，五大材开始累库，钢坯仓库及调坯厂连续3周同时累库，淡季库存压力逐渐开始显现。我们认为，目前成材基本面较弱，继续向上动能不足，目前长流程钢厂尚有生产利润，库存开始累库但库存水平不高，库存压力虽逐渐显现但尚不具备负反馈的条件，因此成材矛盾仍需一定时间酝酿，策略上建议以螺纹达到电炉平电生产成本以后择机逢高空为主。

　　月差：观望 螺纹热卷10-1月差均处在80左右估值中性区间，受限产扰动月差方向暂时不太明朗，建议以观望为主。

　　高炉检修：偏空 7月进入高炉常规性检修季节，近期新增高炉检修量未发生较大放量，仅有少量常态化检修。根据我们对于高炉检修统计，6月目前高炉检修量218万吨，7月伴随着少量钢厂复产，暂时并未看到钢厂发生行政性减产迹象，7月高炉检修影响铁水产量192万吨，目前7月预计铁水产量随着季节性检修有环比下行趋势，但平控尚未落地之前难出现大幅度下降走势。

　　废钢：偏空 成材价格回升，电炉利润有所修复但仍有亏损，根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-180元/吨，部分钢厂谷电生产有利润，铁废价差趋于持平，废钢日耗有持续稳定上升走势。

　　成材库存：偏空 本周成材虽开始累库但整体库存处在低位水平，库存压力不大。螺纹本周虽开始累库，但累库幅度不大且库存仍处于历史低位，热卷库存压力大于螺纹，但热卷正处于减产期间，未来热卷库存压力有缓解的趋势。

　　海外钢材价格：中性 海外成材价格趋稳，欧盟热卷进口价格本周稳定在660美金/吨，东南亚热卷进口价格540美金/吨，中国出口价格550美金/吨。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水继续上升至247万吨

　　铁水产量继续高位上升

　　截至2023年6月30日，日均生铁产量为246.88万吨，环比上升1.03万吨（增幅0.42%）；相比于去年同期上升4.6%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.09%，周环比不变；高炉产能利用率91.98%，周环比上升0.38个百分点；81家电炉产能利用率51.32%，环比上周上升0.55%。

　　成材区间震荡，钢厂未见大批量检修，仅有少量高炉季节性常规检修，预计后续铁水将维持在240左右，暂时难有大幅度波动。成材价格回升，电炉利润有所修复但仍有亏损。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹产量继续回升

　　本周，五大品种合计产量为940.74万吨，环比上周上升7.15万吨（增幅0.8%)，去年同期产量为948.41万吨，同比下降0.8%。

　　其中，螺纹产量共276.51万吨，环比上周上升3.24万吨（增幅1.2%），相较于去年同期上升2.5%。热卷产量为311.06万吨，环比上周上升2.35万吨（增幅0.8%），相较于去年同期下降4.54%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　7月进入常规性高炉检修季节

　　7月进入高炉常规性检修季节，近期新增高炉检修量未发生较大放量，仅有少量常态化检修。根据我们对于高炉检修统计，6月目前高炉检修量218万吨，7月伴随着少量钢厂复产，暂时并未看到钢厂发生行政性减产迹象，7月高炉检修影响铁水产量192万吨，目前7月预计铁水产量难出现明显下降趋势。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　废钢日耗持续有增

　　数据来源：富宝,紫金天风期货

　　螺纹表需256万吨

　　表需环比大幅下降

　　需求方面，本周五大品种消费总量达904.52万吨，环比上周下降61.14万吨，降幅61.14%，相比于去年同期下降6.3%

　　螺纹周消费量255.77万吨，环比下降42.49万吨，降幅14.2%，相比于去年同期下降20.9%。

　　热卷消费量为300.17万吨，环比下降11.71万吨，降幅3.8%，相比于去年同期下降8.5%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　螺纹短流程产量占比提升

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　H型钢产量仍处于高位

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　建材成交持续弱势

　　建材成交量5日均值为15.9万吨。

　　分地区来看，截至7月3日，华东地区建材成交量为9.04万吨；华北地区为2.18万吨；华南地区为4.7万吨。

　　建材成交持续弱势。

　　数据来源：紫金天风期货

　　水泥运转率有所回升，混凝土发运未见改善

　　数据来源：紫金天风期货

　　半年末房地产销售冲量

　　根据我们的统计，上周42城新房成交总面积510.90万平，环比上升65.8%，相比于去年同期下降35.0%。

　　6月，42城新房成交面积1140万平，环比5月下降5.7%，相比于去年同期下降53.3%。

　　数据来源：紫金天风期货

　　新房市场弱需求持续

　　数据来源：紫金天风期货

　　土拍建面成交历史最低位

　　上周，百城成交土地规划建面为3095万平，相比于去年同期下降48.5%。百城土地成交溢价率5.0%。

　　数据来源：紫金天风期货

　　成材钢坯同时累库

　　五大材开始累库，库存仍处于低位

　　目前五大品种材库存开始累库，库存仍处于低位。五大品种厂库库存为454.34万吨，环比上升19.01万吨，增幅4.4%。社会库存为1125.21万吨，环比上升17.14万吨，增幅1.5%。

　　螺纹出现累库拐点，热卷继续累库。本周螺纹厂库周环比增加10.87万吨至203.5万吨（增幅5.6%），社库周环比增加9.87万吨至540.35万吨（增幅1.9%）。本周热卷厂库周环比增加3.01万吨至88.45万吨（增幅3.5%），社库周环比增加7.88万吨至272.6万吨（增幅3.0%）。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　调坯厂仓库继续同时累库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为43.73万吨，环比上周增加6.8万吨，同比上升18.4%。主流仓库钢坯库存量为65.16万吨，环比增加6.18万吨，同比上升10.5%。

　　数据来源： 钢联，紫金天风期货

　　螺纹基差贴水

　　螺纹现货价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　热卷现货价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　热卷国际价格

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷基差

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　螺纹热卷月差

　　数据来源： 钢联,紫金天风期货

　　长流程钢厂基本盈亏平衡

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　螺纹仓单矛盾结束

　　数据来源：紫金天风期货

　　平衡表

　　数据来源：紫金天风期货

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“《小狗钱钱》”，可获得关于《小狗钱钱》的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注