摘要：黑色系板块：平衡仍未打破。能源化工：EIA周度数据利好。有色金属：有色走势分化。农产品：美主产区干旱范围有所减少。

　　2023.7.7

　　今日重点关注：双焦，原油，铝

　　双焦：目前基本面仍略微宽松，无上行驱动。近期火电发电对电煤需求旺盛，焦煤价格受电煤价格共振上行，价格不会回到前低。但需关注电煤上涨趋势强弱，目前港口动力煤并非一味上涨，是震荡偏强。预计双焦短期区间震荡，中期价格重心仍在低位。

　　原油：近期油价在供应减少和需求忧虑之间摇摆，不过昨晚美国数据较为利好，全面下降的库存叠加汽油表需强劲使得油价扭转了早先市场进一步计价美国加息带来的跌幅，预计短期持续底部震荡，内盘近期走势相对较强，主要体现中质原油对轻质原油的升水。

　　铝：云南复产推进，铝价偏弱运行。周四伦铝收跌0.33%，沪铝主力日盘收跌0.28%，夜盘收跌0.14%。供应端，部分电解槽已经重新启动，供应压力预计从7月开始逐步增加，周四社库保持累增。近期四川省内出现限电现象，但暂未涉及铝行业，目前影响有限，但今年夏季持续高温，火电需求处于高位，不排除出现超预期减产行为，需持续关注。总体未出现意外减产之前维持逢高沽空思路对待。氧化铝随着复产推进，需求将增加，短线支撑氧化铝价格偏强运行。目前铝冶炼平均利润偏高，云南复产使得基本面趋弱，利润存在收窄的驱动，关注多氧化铝空电解铝机会。

　　『品种专题解读』

　　黑色系板块：平衡仍未打破

　　螺卷。钢联的数据螺纹产量平稳，表需略有回升，延续累库，符合市场预期，累库也不算高。热卷供需双降，延续累库。总的数据来看，螺纹还算健康，热卷有些偏弱，市场矛盾不是很突出，预计震荡行情还会延续。

　　铁矿。铁水产量高位基本持平，日均铁水246万吨，整个7月都有望保持在240万吨以上，铁矿需求有支撑，港口库存略有下降。铁矿基本面短期保持良好，但中期有转弱压力，操作上建议9-1正套。

　　双焦。近期煤矿安全事故增多，但未影响到其他煤矿生产，而多地钢厂有不同程度的限产，供需仍较宽松。不过今年迎峰度夏火电发电同比增幅大，双焦价格近期受电煤起伏影响大。港口电煤价格震荡反复，致双焦上行驱动不足，整体双焦弱势格局难改，维持宽幅震荡偏弱。关注电煤价格走势变化。

　　能源化工：EIA周度数据利好

　　原油。近期油价在供应减少和需求忧虑之间摇摆，不过昨晚美国数据较为利好，全面下降的库存叠加汽油表需强劲使得油价扭转了早先市场进一步计价美国加息带来的跌幅，预计短期持续底部震荡，内盘近期走势相对较强，主要体现中质原油对轻质原油的升水。

　　沥青。7月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率环比增加而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边际略微下行。沥青即将迎来传统消费旺季，炼厂和贸易商将面临季节性去库需求，在原料供应问题得到缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价格或受到压制。

　　LPG。7月沙特出口官价超预期下跌带动国际成本中心再度下移，7月前期船期将维持高位，进口气过剩对压制市场。在原油端缺乏指引背景下市场看跌情绪浓厚。淡季需求有限使得顶部压力持续强化，短期盘面低位震荡，高位空单继续持有。

　　PTA。原油、PX等成本端支撑偏强，PX买气回升，整体偏紧格局维持强势，短期PTA仍然是受成本驱动，但是上方压力较大，重点仍需要关注原油及宏观方面是否会上涨打开一定空间。策略建议：短多中空观点维持，短期有支撑，但空间不大，中长期仍然逢高做空TA09合约。

　　MEG。昨日乙二醇高位回落，昨日新增多个装置动态：广西华谊一套20万吨的乙二醇装置计划9月份重启，此前该装置4月17日停车检修。陕西一套180万吨乙二醇装置计划对其一条60万吨的产线7月下停车检修，预计持续10-15天。马来西亚石油公司年75万吨乙二醇装置近日因故停车，重启时间待定。港口到货量持续上升，乙二醇华东主港库存累库1.25万吨。策略建议：EG09逢高做空思路不变，91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

　　PVC。坑口煤价重回800，兰炭调涨113元/吨，对PVC估值相对有所抬升，成本端支撑偏强，夏季高温，煤价相对止跌。V盘面价格在5800上下窄幅波动，周度库存基本与上周持平，出口交付尚可。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约，关注91反套。

　　甲醇。近期伊朗甲醇装港排货速度环比上月同期显著提升，进口缩减量级可能不及之前的炒作预期，继续关注伊朗甲醇装置的开工情况。前期传闻的江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置仍未重启，利多出尽后甲醇近期冲高回落，基差持续走弱后卖出套保操作增多也在压制远期价格。不过煤炭价格亦延续小幅反弹，底部支撑明显，建议逢回调轻仓做多。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

　　有色金属：有色走势分化

　　沪铜。进口货源流入增加，下方支撑减弱。周四伦铜收跌0.55%，沪铜主力日盘跌0.15%，夜盘收跌0.32%。宏观面，美联储6月议息会议纪要公布，与此前市场预期年内还将继续加息的定调保持一致，并没有给到额外信息增量。隔夜美国6月ADP就业人数报49.7万人，远超市场预期的22.8万人，美国初请失业金人数增加，而裁员人数并没有明显增加，暗示劳动力市场保持强劲，但进一步确认需要关注周五公布的美国6月非农数据以及失业率数据是否出现超预期表现。基本面，近两日进口货源流入增加，现货升水持续回落，消费进入淡季，7月累库预期增加，总体基本面边际走弱，建议轻仓试空。

　　沪铝。云南复产推进，铝价偏弱运行。周四伦铝收跌0.33%，沪铝主力日盘收跌0.28%，夜盘收跌0.14%。供应端，部分电解槽已经重新启动，供应压力预计从7月开始逐步增加，周四社库保持累增。近期四川省内出现限电现象，但暂未涉及铝行业，目前影响有限，但今年夏季持续高温，火电需求处于高位，不排除出现超预期减产行为，需持续关注。总体未出现意外减产之前维持逢高沽空思路对待。氧化铝随着复产推进，需求将增加，短线支撑氧化铝价格偏强运行。目前铝冶炼平均利润偏高，云南复产使得基本面趋弱，利润存在收窄的驱动，关注多氧化铝空电解铝机会。

　　农产品：美主产区干旱范围有所减少

　　油脂。昨日晚间公布的旱情监测报告显示，美豆产生干旱范围较前一周有所减少，从上周一的63%下降至60%，美豆及国内油脂普遍走弱，但干旱程度仍处于2012年以来同期最严重的程度，再加上美豆种植面积大幅下调，因此对价格仍有支撑，预计短期回调空间有限。下周一和三将公布两份重要报告mpob和usda月度报告，建议在报告公布前单边暂时观望，套利方面可进行多菜籽油空棕榈油套利。

　　豆粕/菜粕。NOAA预测显示，未来6-10天的气温低于平均水平，降雨则高于平均水平，但要谨防雷暴雨可能会带来的不利影响。短期建议轻仓逢低做多，等待usda7月报告，继续向上突破需要多方因素配合。菜粕方面，由于远月买船较少，叠加全球各菜籽主产区皆受干旱扰动，且目前处于菜粕旺季，现货市场供不应求，库存也处于低位，短期基本面仍然强于豆粕。

　　白糖。昨日白糖2309下跌0.15%，ICE原糖下跌1.11%。巴西糖出口旺盛，丰产基本已成定局。我国5月份进口量进一步减少为糖价提供一定支撑，目前国内处于供需偏紧。后续关注国内库存去化及消费复苏情况，下方有现货价格支撑，预计近期维持高位震荡。

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