［关键词］情景分析 国际油价

　　［导读］6月期间，美元周期的潮汐性运动、OPEC的产量调整政策、中国经济与石油需求恢复等三个情景因素，对油价形成了相互叠加与对冲，使得油价（WTI）仍在70-80美元区间内波动，月均价从前月的71.6美元下降至70.6美元。只要美元周期与OPEC产量调整两大情景因素不发生重大调整，70-80美元就是一个较长期的油价波动区间。

　　情景分析是在一定假设条件下，分析与判断研究对象未来可能出现的情况，或者是用于描述被研究对象如果要达到某种结果需要什么样的前提条件。这是基于对未来事物发展有逻辑的陈述与可以区间量化的判断。

　　情景分析方法非常适合于对国际油价走势的判断。我们知道，国际油价是受政治、经济、金融、供需等众多复杂多变因素影响下的产物，因此，抓住当前一段时期内影响油价的主要因素，置入假定条件的逻辑陈述以及关键因素量化后测算所得出的预判结论，可以避免传统油价预测中常见的“只见树木，不见森林”过分单一因素预测的缺陷。

　　“美元周期、OPEC产量、中国需求”三大因素列为2020年5月至今的国际油价情景分析因素。它们分别从美元的周期性变化、OPEC产量调整的自主性增强、中国需求调整等三个方面作用了油价。

　　以上三个情景因素均有着清晰的逻辑陈述，以及数据量化后的数据库体系。依据这些情景因素所得出的油价判断结论，实质上也是全球经济、地缘政治、供需关系相互叠加与对冲后的结果，因此，这三大情景因素的条件设定具备了研判国际油价需要的宏大视野。其中的逻辑关系陈述完全符合国际油价走势生成、演变、波动的基本特点。

　　以下对6月期间的“货币、OPEC、需求”三大情景因素做一简要分析。在此，仅陈述以上三大情景因素在基准条件下的判断结论。

　　6月期间，“元周期的‘潮汐性’运动、OPEC的产量调整政策、中国经济与石油需求恢复”等三个情景因素，对油价形成了相互叠加与对冲的，使得油价（WTI）仍在70-80美元区间内波动，并且月均价从前月的71.6美元下降至70.6美元。

　　(1)美元放水与收缩的潮汐周期，经历了从“涨潮期”进入“退潮期”，近期正处在“平潮期”阶段；在货币收缩力度放缓的大背景下，美元周期因素成为近几个月油价趋势性止跌的最主要原因。但是，在6月份的美联储议息会议上，美联储部分官员偏向下半年仍将加息的言论对油价下行造成了预期压力，这是6月份油价略为下跌的主要因素。

　　(2)OPEC产油同盟国严守自己的财政平衡价位，屡次极力阻止价位过低波动；或阻止油价跌入财政盈亏价位附近，OPEC产油同盟已在油价跌破70美元之后的4月、6月连续两次推出减产措施，70美元已经成为以沙特为首的产油国的托底价位。这是油价最终跌不破70美元的一个重要阻力因素。

　　(3)在全球经济全面低迷不振的大环境下，2023年中国经济的恢复与中国石油需求的增长，成为国际石油市场中交易者眼中十分抢眼的指标；其中，1-4月中国石油加工同比增长100万桶，1-5月同比增长130万桶，中国石油需持续增长100万桶的预期已实现，并且已经成为交易多头的靓丽指标。

　　综述以上，国际油价从2023年初至今已经呈现出长达半年之久的下跌止跌持稳态势，波动区间在较长时期内徘徊在70-80美元范围内，它表明美元紧缩与OPEC产量调整两大情景因素，已经对油价形成了70-80美元区间内的相对平衡价位。只要以上这两个情景因素不发生重大调整，70-80美元就是一个较长期的油价波动区间。

　　中国石油需求与美国石油需求的持续增长，有可能在70-80美元的波动区间内有限度的抬升中枢价位。

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