较长时间跨度来看，CBOT大豆期价大幅反弹空间或有限。

　　当地时间6月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆11月合约收涨0.04%，报13.4275美元/蒲式耳。6月以来，CBOT大豆期价有所反弹。4月以来，CBOT大豆期价持续震荡下跌。

　　中泰期货研究所油脂油料首席分析师史恒昱对21世纪经济报道记者指出，CBOT大豆期价二季度以来下跌主要由于丰产的巴西新作大豆上市对现货市场的冲击和外围利空情绪的影响。

　　进入6月后，巴西大豆升贴水止跌企稳，这意味着现货短期的抛压可能随着发运进度的提高已经暂时缓和。同时，外围从欧美银行业危机到持续加息的预期，再到债务上限谈判的情绪压制也充分释放，市场普遍预期美联储下次加息的时间窗口在7月，6月是一个宏观利空的真空期。在市场做空动能枯竭的一致性预期影响下，CBOT大豆伴随空头获利平仓带动价格开始反弹。

　　近日，市场开始关注美国大豆产区的天气情况。美国农业部的干旱指数显示，中西部主产区D0-D4级别的干旱程度已经与市场记忆里最干旱的2012年相当，于是，行情从空头获利平仓引发的技术性反弹演变成了天气市。

　　美国农业部6月15日发布的美国干旱监测报告显示，截至6月13日，处于干旱的美国大豆产区占比达51%，高于一周前39%和一年前的9%。具体来看，美国中西部伊利诺伊州、爱荷华州、俄亥俄州、密苏里州等的农作物承受的压力最大，其中大豆最大生产州伊利洛伊州的大豆作物状况远低于全美均值水平。该州大豆优良率仅33%，受干旱影响的美豆面积从5月23日的1%左右迅速扩大至6月13日的66%。

　　此外，美国农业部作物进展周报显示，截至6月18日当周，美国大豆优良率为54%，较上周下滑5%，低于去年同期的68%。

　　徽商期货油脂油料分析师郭文伟对21世纪经济报道记者称，今年要实现创纪录的大豆产量，主产州天气需要进一步改善才能兑现强劲的单产预期，大豆产量取决于7月和8月的天气。美国全国海洋及大气管理局气候预测中心发布的干旱监测显示天气仍不容乐观，市场预计继续交易大豆单产下降预期，“CBOT大豆期价仍有动力冲击14美元/蒲式耳-14.5美元/蒲式耳”。

　　在史恒昱看来，截至目前，今年对美豆产区天气及其对美豆长势的炒作开始的时间点过早。短期降水预报显示，未来一周产区北部将出现显著降水，但是近期一直缺乏降水的爱荷华等主产州依然降水概率偏低，可谓喜忧参半，存在比较大的不确定性。

　　目前，D2级别以上的干旱区域面积并不多，尚不足以作出新作大豆长势已经受损的论断，需密切关注未来2周-3周的降水情况、周度优良率数据和干旱指数的变动情况。如果情况继续恶化，那么本轮天气炒作可能就从“抢跑”变为存在实质性的基本面的支持。

　　史恒昱称，“从比较长的时间跨度里看，国际大豆期价仍然处在偏高水平，大幅反弹的空间可能比较有限。待供给端的炒作结束后，市场可能将重新回到在紧缩的货币环境中寻找需求的讨论中来。”

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