本周市场整体以回落为主，仅上证指数与上证50指数上涨，市场继续震荡筑底；各指数近一个月的相关性方面，上证50指数与中证500指数以及中证1000指数正相关性持续回落，内部结构呈现小盘风格补跌、大盘风格止跌的态势。数据方面，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%。其中出口9.62万亿元，同比增长8.1%；进口7.15万亿元，同比增长0.5%；贸易顺差2.47万亿元，扩大38%。今年5月份，我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中出口1.95万亿元，同比下降0.8%；进口1.5万亿元，同比增长2.3%；贸易顺差4,523.3亿元，收窄9.7%。5月出口数据的回落与去年同期高基数有关，而从结构上看，欧美在持续加息后总需求得到抑制，随着一带一路国家合作的深入，相关出口有所增强。资金方面，北上资金与杠杆资金出现分化，外资在人民币走弱的背景下并未持续净流出，表明国内资产具备长期价值；投资者在近两周市场赚钱效应不高，加杠杆意愿亦出现反复。基差方面，IM、IC、IF与IH6月合约基差分别为11.56、0.18、3.90与4.33点，各品种近月合约贴水均收窄，进入6月分红季，扣除分红后均为升水状态，下周五6月合约到期，期现将逐步收敛。从实际基差的角度看，衍生品市场延续积极的预期。估值方面，目前上证50指数PE为9.85，沪深300指数PE为11.90，中证500指数PE为25.27，中证1000指数PE为35.43，分别处于历史44.34分位水平、历史35.94分位水平、历史32.23分位水平以及历史28.51分位水平，本周各指数样本股调整完毕，当前市场在经过5月的回落后，配置价值再度显现。整体上看，市场估值优势较为明显，短期继续震荡筑底的概率较大。

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