双焦周度报告:铁水不降反增,双焦悲喜交加
发布时间:2023-5-23 14:55阅读:446
当前焦煤超额利润率已回吐至3%附近,焦钢毛利差开始回落,但回落速度不及预期;两项指标偏中性。库存角度,焦煤库存重建尚有难度,焦钢原料煤库存持续创新低,潜在补库需求不断膨胀;近期钢厂对焦炭补库需求略有显现。
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双焦早报:铁水不降反升,双焦悲喜交加
铁水日均产量需维持在223万吨内,然近期钢厂复产意愿增强,后续回落风险高;国产煤供应边际小幅收缩,蒙煤、海煤进口来源充裕,但因需求不振小幅下调
双焦周度报告:库存重建进行时,铁水续增受扰动
宏观层面,2023年政府工作报告发布,2023年GDP目标为增长5%左右,处于预期下沿、中性偏空。驱动角度,焦钢毛利差2%,产业利润扩张放缓,利润驱动向下;焦煤库存驱动向下,焦炭库存驱动向下;按涨一轮计算现货仓单2960,J05合约基本平水,基差驱动中性。供需预期,铁水持续回升,空间取决于终端需求,且受唐山限产行政指令影响;春节期间炉料供需错配导致焦煤整体库存超预期下滑,随着铁水增量放缓、焦煤供应恢复,焦煤整体库存正在逐步回升;蒙煤进口增量持续高位,安检趋严导致的煤炭供应收紧是否充分交易还有待观察。
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