【南华观点】苯乙烯当前仍偏空看待，主要几点，一方面，苯乙烯下游需求短期还是难以看到较好的起色，主要在于下游三S的得不到明显改善，这方面的因素还是在于终端给不出利好的需求空间，同时在苯乙烯价格下跌的情况下，也没有给出利润空间，自身库存也比较差，只能维持一个刚性开工，对于原料也没有投机补库需求，且5、6月还是传统淡季，下游开工还有季节性走弱的问题。另一方面，在于纯苯端，纯苯端两点偏空因素都有所兑现，第一点在油品端逻辑，一方面我们提到调油驱动要有超预期利好才能带动芳烃价格上行，但目前来看暂时还看不到这点，而且从原油与纯苯的比价上来看，我们判断纯苯的估值仍是相对偏高的，向下仍有空间；另一方面，当前宏观经济风险仍未消除，美国债务上限危机问题仍是定时炸弹，原油价格受到宏观利空因素较大。第二点，国内纯苯自身基本面而言，利空发酵相对偏弱，本周纯苯下游开工率仍在走弱，这还是在苯乙烯开工在高位的情况下，后续苯乙烯将进入检修阶段，综合开工率仍有下行空间，兑现到库存上，纯苯当前20wt库存没有一个很好的驱动去持续去化，后续库存有累库趋势。但从本周开始，要注意的几个点，第一，苯乙烯从本周开始将有不少装置进入检修，供应将出现减量，自身利润在走扩后又被压缩，结构转强；第二，在现货层面，纯苯6600的价格下能给到下游一定利润空间，下游愿意出来买货去锁利润，短期对纯苯可能有一定利好影响，但下游买货的持续性判断并不长久，短期可能会带动有所反弹，但中期逻辑暂时未改变，前期空单仍能持有。

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