【导语】4月份PVC供需基本面边际改善，供应端开工负荷率下降明显，需求较3月有所转弱，社会库存下降，但跟往年相比降幅较慢。5月份开工负荷率维持偏低位，万华福建40万吨新产能陆续量产，国内需求变化不大，外盘需求不佳，预计5月份库存仍有下降预期，但幅度不大。

　　4月份PVC基本面继续改善，月内整体维持去库为主，截至4月28日华东及华南样本仓库库存41.68万吨，较3月底减少5.66%，同比增加30.13%。基本面的边际改善主要是与供应端的集中检修兑现有关。

　　供需双弱PVC供需面边际改善

　　具体来看，供应端集中检修逐步兑现，4月份减产及检修企业明显增多，行业开工负荷率降至74.35%，较3月份下降3.39个百分点。据卓创资讯数据统计4月份PVC产量182.48万吨，同比减少4.49%。

　　需求端有所转弱，大型制品企业开机率6-8成，中小企业开机率略低，制品企业订单不多，成品存在一定库存，据卓创资讯评估4月份国内需求量177.92万吨，同比增加5.84%。海外需求转弱，3-4月份海外出口接单一直较差，出口待交付量不断下降，预估4份出口交付量在15万吨左右。

　　对于5月份来看，卓创资讯预计供应端开工负荷率仍将维持偏低，而需求端预延续弱势，出口需求预期不佳，华东及华南库存或将继续略降，但幅度有限。

　　计划检修增多5月份开工负荷率或将继续下降

　　5月PVC计划检修的企业仍然偏多，通过卓创资讯统计的计划检修企业明细评估，预计5月份PVC开工负荷率或将在75%左右，较四月份提升0.65个百分点。预期开工负荷率维持偏低一方面5月份是传统的检修旺季，另一方面行业亏损依然较大。考虑到5月份较4月多一天，卓创资讯评估预计5月份PVC产量或将在190.21万吨，同比提升4.24个百分点左右。

　　5月份净出口量预计环比略降

　　3-4月份PVC出口接单一直处于偏低状态，除了少数几个企业为维护老客户，低于国内市场价格稳定出口以外，多数企业出口接单有限，出口待交付量有所略降。预计5月份出口实际交付量将环比下降。

　　5月份需求或将变化不大

　　从季节性规律来看，5月需求韧性较强，价格上涨概率较高。但从今年的情况来看，制品企业整体订单量相对欠佳，大型企业整体也表现一般，中小企业相对偏弱，成品有一定库存，预计今年5月份需求延续弱势。

　　整体来看，5月检修计划检修企业偏多，供应端存量受到压制，但随着福建万华的量产，也将对冲部分存量开工偏低的影响，需求端国内表现一般，预计延续弱势，而出口接单不佳，预计5月份出口实际交货量将下降。所以预计5月份基本面仍有改善预期，但幅度不大。