【导语】2023年一季度生猪及猪肉市场供应释放，但鲜品猪肉需求恢复不达预期，全国白条猪肉均价承压下行。二季度生猪供应有小幅缩量预期，叠加气温回升后屠宰企业收购均重下降，猪肉供应量或小幅收紧，猪肉价格存在上涨可能，但市场仍处消费淡季，或限制肉价涨幅。

　　供需矛盾仍存，一季度生猪及猪肉价格低位徘徊

　　2023年一季度生猪及猪肉价格呈先涨后跌走势，但仍处在磨底阶段，主要原因是市场供应增速大于需求增速，供大于求态势未发生实质性改变。卓创资讯监测数据显示，截至3月31日，一季度全国瘦肉型生猪、白条猪肉均价分别为14.94元/公斤、19.12元/公斤，较2022年末分别降幅12.34%和15.30%。由于猪价跌幅较大，毛白价差整体收缩。（备注：毛白价差=生猪价格-白条猪肉价格）

　　春节后猪肉市场供强需弱，肉价震荡走低

　　春节后养殖端看空情绪发酵，生猪出栏节奏加快，屠宰企业收购体重也有所提升，不断补充猪肉市场供应量；且由于入库成本较低，屠宰企业积极进行冻品入库操作，共同支撑春节后开工率震荡上涨，这也代表猪肉市场的总供应量逐步增加。卓创资讯监测数据显示，截至3月31日，全国重点屠宰企业冻品库容率为28.81%，较1月1日增加12个百分点。

　　按照传统消费习惯，国内终端猪肉需求以鲜品消费为主。2023年春节后终端消费虽有所恢复，但增速较为缓慢，鲜品白条走货不及预期。卓创资讯监测数据显示，3月末屠宰企业鲜销率为88.18%，较1月1日下降1.79个百分点。整体来看，一季度猪肉市场供强需弱，肉价承压下行。

　　多重利空因素萦绕，二季度猪肉市场供应或小幅减量

　　通过多项数据指标判断，二季度猪肉市场供应存在减少预期。第一，二季度气温回升，养殖户大猪保有量少，且屠宰端普遍降低对大猪的需求，多有减重收购操作，猪肉市场有效供应量有减少可能。第二，4月政策面消息提振养殖端看涨信心，生猪市场二次育肥热度再起。育肥目标体重普遍锁定在110-120公斤，一定程度上将抢夺流入屠宰端的适重猪源。第三，反映猪肉市场供应的直观指标为屠宰企业开工率。从开工率的季节性指数来看（见图3），二季度仍处消费淡季，屠宰企业开工率普遍处于年内偏低水平，整体是下降状态。第四，当下部分屠宰企业鲜品盈利困难，为缓解运营压力，部分企业仍有冻品出库行为，一定程度上补充鲜品白条猪肉市场的实际供应量。整体而言，预计二季度猪肉市场供应量或较一季度缩减。

　　但从原料生猪的产能考虑，猪肉市场供应量或降幅有限。首先，根据生猪生长繁殖周期来看，二季度理论生猪出栏量主要是由去年6-8月的能繁母猪存栏量决定。2022年6-8月养殖户看涨预期提升，补栏积极性较高，卓创资讯监测166家样本企业能繁母猪存栏量呈增长态势，由528万头增至560万头，增幅6.06%，据此判断二季度理论生猪出栏量较一季度增加5%-6%。其次，2-4月二次育肥猪源陆续出栏也进一步补充生猪供应，或对冲二季度季节性供应减量的空间。所以二季度猪肉供应量或小幅缩减。

　　二季度猪肉市场需求处于季节性低位

　　一、二季度为传统猪肉消费淡季，屠宰企业鲜销率普遍处于年内较低水平。卓创资讯监测数据显示，2020-2022年的二季度平均鲜销率较一季度变化不大，波动幅度普遍在1-4个百分点。伴随餐饮、旅游等行业逐步回暖，人员流动加快，二季度终端猪肉需求或略有好转，但消费总量较一季度变化不大。

　　综上，一季度猪肉市场供应充沛，需求跟进不足，肉价低位徘徊。二季度猪肉市场供应缩减，猪肉价格存在反弹契机。但需求难有明显改善，预计肉价涨幅或有限。