彭博社报道，中国的经济减速和近期市场的大幅波动总会令人不禁想起1990年代日本泡沫的破裂，当时的世界第二大经济体自此陷入长期停滞，迄今还在苦苦挣扎，未能完全复苏。

中国和日本这两个经济体都经经历了高速且依靠债务推动的增长，这也同时刺激了房价的飞涨，吹起了股市的泡沫。而日本经济神话最终以硬着陆告终，因此有人断言称，中国可能难逃相似的命运。

不过，标普评级服务全球经济学家Paul Shea认为，对于中国而言，更具可比性的或许并非是90年代的日本经济，参照上个世纪60年代的日本形势可能更有意义。历史显示，二者存在大量的共同特征，也预示了中国经济和股市在历经磨难后有望最终迎来喜人结局。当然，若要达成目标，耐心和决策层持之以恒的努力不可或缺。

回顾60年代的日本：1964年东京奥运会前该国经济迅猛增长，到处大兴土木，高速公路和新干线铁路建设如火如荼，工厂林立，掀起一波波基建高潮。然而随着经济增速的大起大落，股市也走着过山车行情，最终日本政府对信贷的收紧变成压垮市场的最后一根稻草。

1963年股市出现大规模抛售后，日本政府开始干预。日本央行汇总的文件显示，在1964和1965年，当局成立了两个实体来稳定市场。第一个救市平台由商业银行帮助出资，耗资1936亿日元大量买进股票，资金耗尽后央行又跟着进场护盘。第二个平台又融资2349亿日元，其中95%由日本央行承担。

国家经济研究所（National Bureau of Economic Research）的一份报告称，日本政府的干预总金额占到了当时日本股市总市值的约6%。救市最终取得了成功，股票开始大幅反弹，经济增长也得以持续获得动力。

日本静冈大学（Shizuoka University）经济学教授Hiroshi Takeuchi称，事实证明，这是一次非常出色的行动，因为它防止了金融衰退。一旦形势稳定下来后，新一波的经济增长随之启动了。

日本当年的策略对中国可能具有启发意义。A股市场6月12日来的大幅调整令总市值损失达到了近5万亿美元，迫使政府采取多种干预措施，包括禁止大股东出售股份、停止新股发行并要求券商在央行的支持下稳定市场等。而其中多项措施也正是日本当年所采纳过的。

和半个世纪以前的日本一样，中国仍处在经济发展的中级阶段，这意味着，中国经济仍然有着大幅上升的空间。

渣打银行驻新加坡首席亚洲经济学家David Mann称，将中国和1960年代的日本相比才有更意义。当今中国的平均人力资本存量仅为美国或日本的五分之一，这意味着中国在效率和生产率投资方面还有非常大的增长空间。

当然，二者也并非完全一致。中国目前劳动力正在萎缩，这与60年代的日本情况正好相反。同时，中国经济目前的开放程度远超60年代时的日本，这使资本流动更加难以控制，也给中国控制汇率带来更多难度。

不过，汇丰控股驻香港的亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann最后指出，和1960年代的日本相似，中国正在经历工业基础设施的快速更新换代，并且资本市场也在全球呈现异军突起之势。从日本的经历来看，中国当前经历的阵痛在它通向繁荣昌盛的道路上可能只是一个小小的插曲。

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