农业专题报告(白糖):原糖起,郑糖生
发布时间:2023-4-12 15:05阅读:465
我们认为,传统周期驱动的投研框架已不再适合当前白糖市场,目前郑糖的交易主线为内外价差的收敛,定价锚点为配额外进口成本,因此,国际原糖供需格局的边际变化是我们关注的重点。此外,国内供需格局的变化则会影响郑糖跟随原糖的速度和内外价差收敛的斜率,供需平衡表则提示我们产业趋势和交易主线。
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从供应来看,当前预估2023/24新榨季国内产量990万吨;由于配额外进口利润大幅倒挂,理论上未来进口只有194.5万吨的配额内;预拌粉和糖浆进口折合吨糖供应约120万吨,总供应合计1304.5万吨。而国内每年消费...
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