4月4日，上期所和上海国际能源交易中心宣布，自2023年4月6日(周四)收盘结算时起，调整11个品种的保证金比例和涨跌停板幅度。市场人士表示，交易所下调交易保证金比例及涨跌停板幅度，有助于降低实体企业风险管理资金成本，释放企业流动资金，帮助企业经营提质增效。

　　另外，此举也有利于改善期货市场流动性，提高期货市场运行效率，促进期货市场期货价格发现、风险管理功能发挥，为实体企业营造更好的套期保值环境。

　　镍期货合约调整幅度最大，下调7个百分点

　　据公告显示，镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%，其中镍期货保证金、涨跌停板幅度各下调7个百分点，为本次调整幅度最大的品种。低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为12%，涨跌停板幅度调整为10%。

　　国投安信期货有色首席研究员肖静表示，2022年3月国外镍价出现异常波动，上期所依规采取了发布风险警示函、动态调整交易手续费、提板扩保等手段，有效维护了市场交易秩序，为全球价格回归理性提供参考。

　　今年，随着我国电解镍新建产能逐步释放，不锈钢、新能源等产业需求放缓，市场对电解镍供应偏紧的担忧降温，市场波动率明显下降。

　　在交易所近期开展的调研中，不少会员、企业反映套保成本高。上期所适时下调镍期货保证金，有利于提高企业资金使用效率，降低参与成本，提高改善镍期货运行质量，增强期货市场对实体经济的服务能力。从调整后的涨跌停板幅度及保证金情况来看，也能较好覆盖价格波动，管控市场风险。

　　短期看，国内外交易所电解镍库存处于历史低位。中期看，在电解镍、镍生铁、湿法中间品等产量持续增加的推动下，全球镍市场总体呈供强需弱格局。投资者应注意风险防控，审慎、理性参与交易。

　　银河期货首席分析师冯洁表示，总体来看，此次上期所下调部分能化品种交易保证金水平等风控参数的措施，响应了目前实体企业的普遍诉求。

　　从当前宏观背景看，2023年中国经济稳中求进，GDP(国内生产总值)预期增长在5%左右，第三产业恢复明显。今年能源价格走势仍存在不确定性，但随着市场预期全球经济发展、地缘政治等向持久化、常态化演进，预计波动幅度较2022年有所收窄，这为上期所能化品种保证金、涨跌停板幅度下调带来空间。

　　此次风控参数调整，降低了实体企业参与石油沥青、低硫燃料油等期货品种的资金成本，特别是对于近年现货效益面临收缩的企业，流动资金的释放有利于提升企业保值的积极性和可操作性。市场规模的提升也有利于增加报单深度，有助于实体企业风险管理取得更精准更稳定的效果。

　　有色金属品种交易保证金和涨跌停板幅度调整3-5个百分点

　　上期所公告称，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；此外，上海国际能源交易中心同步将国际铜期货的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%。

　　云南铜业首席分析师张剑辉表示，本次上期所结合产业发展实际需要，下调相关品种交易保证金比例，在风险可控的条件下，进一步降低了企业风险管理成本，对于提升企业质效和增强产业链韧性有着积极的意义。

　　面对百年变局加速演进和全球大宗商品剧烈波动的新常态，上海金属期货市场运行总体平稳，价格发现和风险管理功能有效发挥，为稳定产业企业生产经营提供了有利的风险管理工具。

　　纸浆期货保证金和涨跌停板幅度各下调5个百分点

　　另外，此次将不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为10%，涨跌停板幅度调整为8%；白银期货合约的交易保证金比例调整为11%，涨跌停板幅度调整为9%。

　　建发纸业有限公司市场部经理翁海东表示，国有企业在套保额度、资金运行和持仓等方面有着严格的审批要求，且年度预算往往根据上一年资金使用量制定。

　　上期所此次适时降低纸浆期货保证金，对企业套期保值业务的开展有明显积极影响，可释放一定流动资金，助力企业管理价格波动风险，稳定经营利润。

　　中信期货首席分析师李青对贝壳财经表示，2022上半年，纸浆全球供给扰动较多，叠加俄乌冲突爆发，纸浆期现货价格上涨。为有效防范价格波动风险，上期所于2022年3月将纸浆期货保证金从9%上调至15%。2023年以来，随着物流和供应恢复，纸浆全球供需矛盾逐步缓解，纸浆价格回落，期货风险整体可控。

　　此次上期所将纸浆期货保证金、涨跌停板幅度由15%、13%各下调5个百分点至10%和8%，有助于降低投资者交易成本和实体企业风险管理的资金成本，也有助于市场流动性改善，为产业创造了更好套期保值环境。

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