上周日，石油输出国组织OPEC+及其包括俄罗斯在内的成员国同意将原油减产幅度扩大至366万桶/日，占全球需求的3.7%。这一消息的公布将油价每桶推高了 5 美元，现每桶超85美元。以下是 OPEC+ 减产的主要原因：

　　对全球需求疲软的担忧

　　据悉，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，西方银行业危机是减产背后的原因之一，也是“干扰能源市场动态”的原因之一。过去一个月，对新一轮银行危机的担忧导致投资者抛售大宗商品等风险资产，油价自2022年3月的139美元历史高点附近跌至每桶70美元附近。

　　沙特阿拉伯也表示，在现有的 200 万桶/日减产规模基础上，将自愿再减产 166 万桶/日，以作为一项旨在支持市场稳定的预防措施。

　　全球经济衰退可能导致油价下跌。Redburn的研究表明，除非OPEC+担心全球经济出现严重衰退，否则最新的减产幅度可能有所过度。

　　制裁投机者

　　减产主要还旨在制裁那些石油空头，或押注油价下跌的投资者。

　　早在 2020 年，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王就警告交易员不要在市场上大举押注油价波动，其表示会试图让市场变得紧张不安，并承诺那些押注油价波动的投资者会付出代价。消息人士也表示：“OPEC+最新的减产将严重惩罚那些做空石油的投资者。”

　　在OPEC+最近一次减产之前，截至 3 月 21 日，对冲基金已将其在美国基准 WTI 原油的净持有头寸减少至仅 5600 万桶，为自2016年2月以来的最低水平。看涨的多头头寸与看跌的空头头寸之比仅为1.39:1，同为自2016年8月以来的最低水平。

　　寻求更合理的油价波动

　　许多分析师表示，OPEC+热衷于将油价降至每桶80美元，而瑞银和Rystad则预测油价将回升至100美元。

　　然而，过高的油价对 OPEC+ 来说是一种风险，会加速通货膨胀，包括该组织需要购买的其他商品价格将受到影响。他们还鼓励非欧佩克成员国加快产量增长，并鼓励对替代性能源的投资。

　　高盛表示，近年来，随着美国页岩油对国际原油价格上涨的反应敏感度越来越低，OPEC+组织的影响力有所增强，部分原因是投资者面临停止为化石燃料项目提供资金所产生的压力。

　　与华盛顿的紧张关系

　　华盛顿的评论称，OPEC+的最新减产举措是不可取的。

　　尽管俄乌冲突仍在持续，美国一再指责OPEC+试图操控油价并站在俄罗斯一边。美国正在考虑通过一项名为NOPEC的立法，该立法将允许相关机构在OPEC+操纵市场价格行为被证实的情况下，扣押其在美国领土的资产。

　　OPEC+也对国际能源署于去年释放原油库存的行为进行了指责，而美国是该机构最大的财政捐助国。国际能源署表示，由于担心制裁会扰乱俄罗斯的供应，此举对于降低原油价格来说是必要的。

　　然而，国际能源署的预测从未实现，促使OPEC+的消息人士表示，这是出于政治动机，旨在帮助提高美国总统乔·拜登的选票。

　　作为释放原油库存最多的国家，美国曾表示将在2023年回购部分原油，但其后来又排除了这种可能性。

　　摩根大通和高盛表示，美国不回购原油作为储备的决定可能也是OPEC+宣布减产的主要原因之一。

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