铅

铅：终端市场淡季延续，电池库存逐步上升

资讯：

1. SMM调研显示，截至4月3日，SMM铅锭五地社会库存总量3.83万吨，较3月31日减少0.13万吨，较3月27日减少0.33万吨。

2. 加拿大自然资源部长警告美国不要与其盟国发动“碳补贴战争”，称拜登政府 3,690 亿美元的清洁能源一揽子计划在全球贸易中创造了一个“不公平的竞争环境”。

3. 中国物流与采购联合会发布的2023年3月份中国物流业景气指数为55.5%，环比上升5.4个百分点，连续两个月回升，累计升幅超过10个百分点。

交易策略：

上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.50%，沪铅主力合约收跌0.72%。

基本面来看，湖南地区某冶炼厂受原料影响临时停产，且产能闲置的另一电解铅冶炼厂粗铅产线已开工，但电解铅产品尚未产出，原生铅冶炼厂开工略有下滑；上周部分再生铅冶炼厂恢复生产状态，使得开工略有提升，但后续有较多冶炼厂开始检修，其中安徽地区某冶炼厂将于四月初开始检修，江西地区某冶炼厂将于4月初开始停产技改，预计本周再生铅产量将略有下滑；下游消费来看，当前终端电动自行车、汽车铅蓄电池订单均有不同程度下滑，企业基本以销定产，终端消费淡季延续，若后续成品库存持续上升，铅蓄电池企业或将下调开工。

整体来看，铅市供需双弱，社库下滑，终端淡季消费延续，考虑季度计划完成度，当前铅蓄电池企业暂未下调开工，在低库存及再生铅成本支撑下，预计铅价区间震荡整理，需警惕电池高库存压力下企业下调开工对铅价的直接利空作用。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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