编辑：宁证期货房俊
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案例情景介绍
2016年底上海佰融实业公司判断后期油脂行情面临下跌的风险，根据公司的经营计划，2017年上半年计划销售菜油规模大约10万吨。
市场环境分析
经过综合分析，当时的市场环境可以概括为:
供应方面，2016年12月底至2017年上半年将有大约200万吨拍卖菜油陆续出库，产业链各环节的菜油库存已经开始累积。
需求方面，春节备货需求结束后将迎来油脂消费淡季。
国际油脂方面，2016 年产地棕榈油减产，2017 年丰产是大概率事件，驱动16年油脂上涨的核心因素将转向利空。
价差方面，菜油拍卖越拍越涨，菜油相比豆油、棕榈油的价格优势逐步消失。
卖出套期保值方案
该案例中上海佰融公司经过决策，制定了卖出菜油1705合约进行保值的策略。
该卖出保值策略从2016年12月开始先后分三次建仓，建仓均价7700元/吨。建仓对应的现货均价为7500元/吨，基差为-200元/吨。该策略在4月28日平仓，平仓均价为5850元/吨，平仓时现货价格为6050元/吨，基差为200元/吨。

上海佰融公司卖出菜油期货保值策略的盈利核算:

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