观点总结

宏观避险情绪浓厚，大宗商品板块整体承压

外盘玉米价格在超跌后存在修复预期，但缺乏大幅上行的动力

美玉米种植面积炒作与巴西二季玉米种植情况将成为二季度外盘玉米市场的关注重点

国内余粮供应进入收尾阶段，市场建库心态依旧谨慎，二季度库存压力或相对偏小替代品方面，小麦-玉米价差收窄，饲用稻谷拍卖即将开启，进口玉米近期采购量激增

需求端恢复缓慢，二季度回升幅度或有限

行情回顾

外盘：一季度，美玉米宽幅震荡后出现大幅下跌走势，3月中旬后逐步反弹  。CFTC发布的最新持仓报告中基金自2020年以来首次在玉米期市持有净空单

国内：一季度国内玉米呈现区间震荡走势。市场整体表现为供应增加、需求缓慢复苏的宽松格 局，季度末售粮压力逐渐释放后，玉米价格在弱势盘整后逐渐趋稳

内容来源：宏源期货研究所

作者：黄小洲

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